收入表现 - 公司3Q25收入为人民币2991亿元，同比增长14.9%，高于市场预期1.6% [1] - 商品收入同比增长10.5%，其中核心品类数码家电因去年国补红利造成高基数，增速大幅放缓至4.9% [1] - 日用百货收入同比增长18.8%，环比提速，受益于外卖业务交叉销售提升购买频次 [1] - 服务收入同比增长30.8%，表现突出，其中广告收入和物流收入分别增长23.7%和35.0% [1] 盈利能力 - 三季度公司整体毛利率为16.9%，同比下滑0.4个百分点 [2] - 调整后净利润同比下降56%至58亿元，调整后净利率为1.9%，去年同期为5.1% [2] - 销售费用同比增加111%至211亿元，销售费用率由去年同期的3.8%上升至7.0%，主要由于外卖补贴的营销费用增加 [2] - 京东零售经营利润率同比改善0.7个百分点至5.9% [2] 业务分部 - 受外卖业务驱动，新业务收入同比增长近两倍，环比增长11% [2] - 三季度外卖业务亏损环比略有收窄，但国际业务和京喜业务投入加大，导致新业务亏损环比增加至157亿元，经营利润率为-101% [2] - 外卖业务单位经济效益逐月改善，若竞争格局稳定，四季度外卖投入或环比继续收窄 [2]