英伟达业绩预期与行业地位 - 英伟达是人工智能市场中遥遥领先的最大供应商，其业绩是衡量当前AI支出的良好指标 [1][2] - 来自台湾供应链和美国销售渠道的调研均显示需求持续向上，超微电脑预计季度销售额将因英伟达AI机柜出货改善而大致翻倍 [2][3] - 市场预期英伟达将对第三和第四季度发表非常积极的看法 [3] 财务表现与估值 - 英伟达股票基于盈利的估值并不昂贵，约28倍的市盈率与其同行相比并非不合理 [4][5] - 预计每股收益为1.25美元，同比增长54%，预计营收为551亿美元，同比增长57% [17] - 营收增长呈现逐步减速态势，本季度57%的增速高于上一季度的55.6%，但低于2026财年第一季度的69%和2025财年第四季度的77% [17][18] 市场需求与资金可持续性 - 近期的担忧在于数据中心建设的巨额资金需求来源，但此担忧在基础设施能产生收入时会减弱 [6] - 市场开始看到能产生收入和利润的推理工作负载正在增长，这有望为数据中心建设所依赖的债务提供资金 [7] 产品路线图与竞争格局 - 本次财报将更多聚焦于Blackwell架构，其下一代迭代B300预计进展良好，而Rubin架构则是2026年下半年以后的故事，大规模收入预计在2027年产生 [8][9] - 英伟达目前估计占据AI数据中心市场90%的份额，即使份额降至75%仍将是主导者 [25] - 竞争正在加剧，超微半导体将推出与甲骨文合作的机架级解决方案，大型云服务提供商也在开发自研芯片，但尚未对英伟达的营收产生实质影响 [23][24][25] 中国市场与地缘政治 - 市场已从预期中剔除中国区收入，若未来中国市场重新开放，对英伟达将是额外利好 [10] - 有迹象表明中国在AI发展方面遇到瓶颈，这缓解了关于中国可能在其他地区构成收入竞争或为其他国家提供替代路径的担忧 [11] - 英伟达已连续几个季度表示未将任何中国区收入纳入规划，Blackwell产品似乎也未进入该市场 [20][21] 行业背景与市场影响 - 英伟达财报是AI领域的风向标，无论业绩超预期还是不及预期，都会对各类AI股票产生连锁反应 [14] - 软银为资助自身AI项目（如与OpenAI合作的Stargate）出售了所持英伟达5.8%的股份，价值80亿美元 [14][15] - 超微半导体首席执行官预计，到2030年AI数据中心的总可寻址市场将达到1万亿美元 [15] - 英伟达约50%的收入来自大型云服务提供商，Meta在数据中心建设上投入巨大，亚马逊、谷歌和微软也在大力投资 [22]