交易概述 - 公司以92亿美元收购流感药物研发商Sedara Therapeutics [1] - Sedara公司股价因该消息上涨超过一倍 [1] 交易背景与动机 - 公司核心抗癌药物Kitruda专利将于2028年到期 该药物在2024年贡献了公司近一半的收入 [1] - 公司正积极采取“珍珠串”策略 通过一系列收购来补充产品管线 以应对专利到期问题 [6] - 交易估值基于2030-2031年营收预期 估值倍数在4到5倍之间 与近期其他交易一致 [4] 交易估值与竞争 - 此次收购存在多个竞标者 表明公司并非唯一有意向的买家 [3] - 分析师认为估值合理 未出现溢价过高的情况 [4] - 近期生物技术领域并购活动频繁 交易数量创下纪录 例如诺和诺德、辉瑞等公司均有参与 [9] 行业并购趋势 - 许多大型制药公司面临类似的专利到期困境 包括百时美施贵宝、赛诺菲、安进等 预计在2026年将更加积极地寻求收购 [9] - 生物技术领域自夏季以来并购交易火热 交易接连不断 [9][12] - 若并购热情持续 中小市值的生物技术公司将是重点投资领域 [12] 行业投资前景 - 生物技术是当前医疗健康板块中备受青睐的领域 而其他子行业如管理式医疗、医疗器械等仍面临较多风险 [12] - 整个医疗健康板块表现仍落后于大盘 尽管近期差距有所缩小 [12]