你以为懂了，结果绿了，有些人笑着笑着，就哭了...... 01 成也萧何，败也萧何 各位养"基"人们，最近情况如何？ 随着2025年基金三季报披露完毕，公募基金最新盈利情况出炉。 三季度全行业狂赚2.08万亿，环比翻了4.4倍，易方达、华夏、嘉实三家公司当季利润均超千亿元。 偏偏还就让他赶上了百年难遇的半导体牛市。 在行业顺风又顺水的时候，有家基金公司貌似例外？ 虽然成立了22年，发起人是央企中化集团，实力不俗，但目前管理规模仅1949亿，在行业里只排第40/215名。要知道几乎同时期成立的广发基金、天弘基 金等，管理规模早已超万亿。 买过诺安基金的兄弟举个手，是不是当年都追着"半导体明灯"进场？ 是的，提起诺安，总绕不开蔡嵩松。 在他之前，2003年成立的诺安基金，就是基金圈的"小透明"，虽然央企中化当大股东，却始终没闹出啥声响。 直到2019年2月，蔡嵩松接掌诺安成长混合，一切都变了。 这个少年得志的基金经理，风格极致到骨子里——要做"最锐利的矛"，把80%以上的仓位都All in砸进半导体，跟传统的分散投资理念对着干。 诺安成长混合的净值一路狂飙，规模从2018年底的3.8亿，扩张到2020年末的近33 ...