公司市值与比特币持仓价值倒挂 - 公司市值降至590亿美元，低于其持有的比特币总价值623亿美元，导致其相对净资产价值倍数（mNAV）跌至约0.95倍，为历史上首次出现市值低于比特币持仓的情况 [1] - 过去一个月公司股价累计重挫32%，同期比特币价格跌破9.5万美元并创六个月新低 [1] 市场抛售猜测与公司澄清 - 链上资金变动引发市场对公司可能出售比特币的猜测，但分析指出该动向可能仅表明公司正在使用Coinbase作为新的托管方，而非抛售 [2] - 公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor澄清，所观察到的抛售行为来自一些早期持有者在比特币价格达到10万美元后获利了结，与公司行为无关 [2] - 分析师认为，公司可转换债券要到2028年才到期，目前主动出售比特币“极不可能”发生 [3] 公司商业模式与融资机制 - 公司商业模式依赖于以溢价发行股票和可转债购买比特币，当前市值折价意味着这一融资机制已失效 [1][4] - 公司采用多元化融资工具为比特币购买提供资金，包括可转换债券和附带股息支付的优先股 [4] - 截至周五，公司通过可转换债券筹集82亿美元，优先股规模达76亿美元，并宣布在卢森堡首次发行以欧元计价的优先股，预计将产生7.15亿美元股息 [5] 公司管理层观点与未来策略 - 公司表示正在购买比特币并将在周一上午公布下一批购买情况，且购买行为一直在加速 [1] - 公司策略始终是“一直在买入”，仅在每个财季末暂停公告新的购买行为 [3] - 管理层对比特币目前价位“相当满意”，认为近期下跌为反弹奠定基础，但难以预测年底价格走势 [6][7] - 管理层强调即使比特币价格下跌80%，公司资产负债表仍然稳定，拥有充足抵押品偿还债务 [6]