研报《长线资金的布局方向 ——25Q3长线资金持仓透视》2025年11月10日 来源：市场资讯 （来源：华泰证券研究所） 本报告关注四类机构（社保基金、QFII、险资、汇金等）的持仓情况，分析其在近两个季度的仓位变化及互相的配置差异。25Q3，各类长线资金主要配 置思路如下：①底仓资产中，拥挤度是决定长线资金是否配置的因素之一，25Q3险资、汇金等加仓银行、航空等低位的高股息资产；②进攻端资产中， 长线资金对科技端的关注度有所回升，但策略分化，险资对通信等前期涨幅较高的行业及传媒等AI方向关注度较低，加仓电子（消费电子），而社保基 金对AI产业链的关注度更高，对硬件及软件侧均有配置。 何康 分析师 S0570520080004 | BRB318 王伟光 分析师 S0570523040001 闫萌 联系人 S0570123080015 04 宏观：美国政府何时重开？ 截至11月9日，美国政府已经关门40天，创历史纪录。本文探讨政府关门对美国社会运行，经济数据，及市场流动性的短期冲击，以及可能结束关门的时 间和后续政策走势。 研报《美国政府何时重开？》2025年11月10日 易峘 分析师 S05705201000 ...