宏观环境与黄金支撑因素 - 当前全球宏观阶段被概括为“繁荣、泡沫与货币贬值” [1] - 过去24个月全球央行累计降息312次 为黄金价格上涨提供支撑 [1] - 近两年全球央行购金潮持续升温 黄金在外汇储备中占比首次超过美国国债 [1] - 中国和俄罗斯等国长期增持黄金 推动外汇储备多元化 [1] 黄金市场配置与趋势判断 - 黄金仍处于结构性低配状态 仅占美国银行私人客户资产管理规模的0.5% [3] - 机构对黄金的配置比例仅为2.4% 显示未来上涨空间充足 [3] - 黄金多头趋势尚未终止 除非发生大级别地缘政治与央行政策再定价事件 [3] - 全球贸易摩擦缓和或俄乌和谈出现突破性进展等事件在短期内难以实现 [3] 黄金价格驱动因素与后市展望 - 黄金在降息周期前后均有明确的上涨规律 [3] - 中美贸易磋商已取得实质性进展 [3] - 黄金下一波买点可能出现在12月美联储降息后 [3] - 技术分析显示黄金出现底部结构 且波动率已回落至正常水平 [3]