中国减持美债的规模与现状 - 2025年8月中国减持美国国债2700亿美元，持仓规模降至7800亿美元，创2009年以来最低水平[1] - 自2013年峰值1.32万亿美元以来，中国已累计减持约2.7万亿美元美债，降幅超过60%[1] - 减持后美债仍占中国3.25万亿美元外汇储备的约24%[1] 减持美债的驱动因素 - 资产安全性考虑：2025年美国联邦债务突破37万亿美元，债务占GDP比重超过130%，引发对美长期偿债能力的担忧[3] - 美元贬值风险：美联储2025年累计降息250个基点，美元指数在过去18个月内下跌超过10%[3] - 资产多元化需求：2025年中国黄金储备增至2890吨，较2020年增长约45%[4] - 收益率考量：2025年10月10年期美债收益率约3.2%，而部分新兴市场主权债券收益率可达6%以上[4] - 地缘政治因素：国家间外汇储备配置既是经济决策，也是政治决策[4] 对中国经济的影响 - 资产保值增值：2025年上半年黄金价格上涨约15%，高于同期美债收益[5] - 资产组合多元化：外汇储备投资渠道已扩展至20多个国家和地区的多种资产类别[5] - 短期调整成本：大规模减持可能导致美债价格下跌，影响剩余持有美债的市值，但过程缓慢谨慎使负面影响有限[7] 对美国经济的影响 - 融资成本可能上升：主要买家减少购买可能推高美国政府借贷成本，但美联储持有约6万亿美元美国国债（占总额16%）可稳定市场[7] - 贸易关系间接影响：2025年上半年中美贸易额为3560亿美元，同比增长2.3%，两国经济高度互补性使影响有限[7] - 市场信号效应：减持行为可能被解读为对美国经济前景的担忧，但目前美债市场保持相对稳定[7] 对全球金融市场的影响 - 资产价格波动：大规模减持可能引起美债价格波动，进而影响全球各类资产价格[8] - 国际货币格局调整：美元在全球外汇储备中的占比已降至58%，较十年前下降约8个百分点[8] - 连锁反应可能：若其他主要持有国效仿减持，可能引发更大规模市场波动，因此主要持有国通常采取渐进调整方式[8] 未来趋势展望 - 短期温和减持是主基调，美债仍将是中国外汇储备的重要组成部分[12] - 中期外汇储备结构将更加多元，2025年中国已增持约100亿欧元的欧洲国家主权债券[12] - 长期随着人民币国际化进程，中国对美债依赖度可能进一步降低，2025年上半年人民币在全球支付中占比升至3.2%[14]