在半导体国产替代的浪潮中，一家头顶"全球前十境内探针卡厂商"光环的企业——强一股份，于2025年 11月12日成功通过上海证券交易所科创板上市委审议。这家计划募资15亿元冲击科创板的企业，却因对 单一关联方高度依赖、毛利率远超同行、关联交易疑云等问题，引发监管层与市场的尖锐质疑。其IPO 之路犹如一场"豪赌"：82.83%的营收绑定神秘客户B公司（实为华为），毛利率从2022年的40.78%飙升 至2025年上半年的68.99%，实控人周明控制的关联供应商南通圆周率持续亏损却能承接大量订单…… 这些异常数据背后，究竟是技术突破的真实成果，还是精心编织的"财务泡泡"？强一股份的合规风险与 经营可持续性，已成为市场焦点。 客户依赖症：82.83%营收绑死单一关联方，经营命脉系于华为 强一股份的业绩增长堪称"单点支撑"的极端案例。2025年上半年，公司对B公司及配套测试厂的收入占 比高达82.83%，较2022年的50.29%持续飙升，前五大客户销售占比突破82.84%，远超行业安全阈值。 更值得警惕的是，B公司不仅是第一大客户，还被认定为关联方——这种"双重绑定"让公司经营沦为"看 单一客户脸色"的危险游戏。 蛛 ...