总体业绩表现 - 2025年第三季度总收入同比增长15%至1929亿元人民币，超出市场及机构预期[1] - 非国际财务报告准则经营利润同比增长18%至726亿元人民币，与市场及机构预期基本一致[1] - 非国际财务报告准则经营利润率同比提升1个百分点至37.6%，得益于经营杠杆[3] 游戏业务 - 游戏总收入同比增长23%至636亿元人民币，表现超预期[1] - 其中国内游戏收入同比增长15%至428亿元人民币，主要得益于长青游戏的稳健增长及新游戏《三角洲特种部队》的贡献，该游戏在第三季度流水排名前三[1] - 国际游戏收入同比增长43%至208亿元人民币，主要驱动力为Supercell游戏的增长、新收购工作室的贡献以及新游戏《消逝的光芒：野兽》的发布[1] - 管理层预计2025年第四季度国际游戏收入增长将因缺乏备受期待的新游戏发布而放缓[1] 营销服务业务 - 营销服务收入同比增长21%至362亿元人民币[2] - 增长由广告展示次数和eCPM（每千次展示收入）共同驱动[2] - 视频号和小程序的用户参与度及广告加载量增加，推动广告展示次数实现稳健增长[2] - 公司持续利用AI改进广告定向，带动eCPM同比增长，并通过推出自动化广告活动解决方案AIM+进一步提升广告投资回报率[2] 金融科技及企业服务业务 - 金融科技及企业服务收入同比增长10%至582亿元人民币[3] - 其中金融科技收入保持高单位数同比增长，主要受商业支付量增长加速和消费贷款服务收入增加推动[3] - 企业服务收入实现双位数同比增长，由AI云服务和电商服务的增长所支持[3] 成本与资本开支 - 2025年第三季度销售及市场推广费用同比增长22%，研发费用同比增长28%，主要因支持AI计划的促销和研发投入增加[3] - 总资本开支同比下降24%至130亿元人民币，主要由于高基数效应和供应链限制[3] - 管理层下调2025财年资本开支指引，预计将低于此前指引（占总收入低双位数百分比），但高于2024财年水平[3] 战略重点与展望 - 公司仍致力于在广告、游戏、电商以及微信内的智能体AI等领域加速AI应用[1] - 鉴于多元化的应用场景和庞大的用户基础，机构对公司AI长期机遇持建设性观点[1] - 机构将2025至2027财年总收入预测上调3-5%，以反映强于预期的游戏收入增长，并将目标价上调至760港元[1]