全球数据中心资本支出与融资需求 - 摩根士丹利分析师预计到2028年全球数据中心资本支出将达到约3万亿美元 [1][3] - 其中约1.5万亿美元无法依靠预期现金流覆盖，存在巨大的融资缺口 [1][3] - 约一半的资本支出（约1.5万亿美元）可通过预期现金流提供资金 [3] 科技巨头的融资活动 - 科技巨头如甲骨文、Meta和Alphabet已密集进入高等级债券市场进行融资 [1][3] - 摩根大通预计未来一年高等级债券市场可吸纳3000亿美元与AI数据中心相关的发行 [1][3] - 科技公司在AI领域的投资需求已超出自身资金储备能力，转向企业借贷 [3] 投资级债券市场动态 - 投资级公司债券发行量约占今年10月前美国公司债券和资产支持证券市场逾2万亿美元总发行量的三分之二 [3] - 公开高等级债券市场已越来越适应吸纳与数据中心增长相关的非常规融资工具 [4] - 市场正在接纳更复杂的融资工具和更长的债券期限 [3] 保险公司作为关键投资者 - 过去两三年，美国人寿保险公司成为信用市场最大的边际买家，推动投资级企业债券利差收窄至1990年代以来的最紧水平 [3] - 今年美国年金销售额前九个月达3450亿美元 [3] - 保险公司对更长久期、更高收益资产的需求，为AI相关债券发行提供了理想的投资者基础 [3] - 人寿保险公司一直在增加对"收益率更高但更复杂的私募配售"的投资 [4] AI投资的风险与驱动力 - AI领域存在不确定性，如最终终端用户需求、驱动AI所需芯片的寿命、廉价电力是否充足等 [4] - 若在AI领域获胜就能赚取数万亿美元，多付一点利息也值得 [4] - 随着保险公司对更高收益、更大规模和更复杂产品的接受度提升，为AI建设提供资金的更多发行似乎不可避免 [4]