市场表现 - 11月14日创业板人工智能指数单日下跌3.42%，失守60日线，单周累计下跌6.23% [1][3] - 协创数据领跌超7%，光库科技、奥飞数据、网宿科技、新易盛、天孚通信、长芯博创等十余股跌超4% [1] - 光模块CPO龙头新易盛创本轮调整新低，较10月29日高点回撤超24% [1] - 创业板人工智能ETF单日缩量成交4.3亿元，资金逢跌净申购4400万份 [1] 调整原因分析 - AI算力板块在经历前期快速上涨后已累积较大涨幅 [4] - 三季报披露结束后，市场乐观预期已集中兑现，短期内存在技术性调整与估值消化需要 [4] - 部分资金可能转向"高切低"策略，沿着"十五五"规划方向或近期热点事件寻找新机会 [4] 基本面业绩 - 创业板人工智能指数权重股2025年三季报业绩多数超预期 [3] - 中际旭创前三季度营收250.1亿元，同比增长44.4%，净利润71.3亿元，同比增长90% [3][5] - 新易盛前三季度营收165.1亿元，同比增长221.7%，净利润63.3亿元，同比增长284.4% [3][5] - 指数前15大成份股中，有9家公司业绩超预期，6家符合预期 [5] 行业前景与资本开支 - 北美四大云厂商2025年三季度合计资本开支同比增长68%至964亿美元 [6] - Factset一致预期2025年资本开支将达到3633亿美元，同比增长63% [6] - AI算力投资浪潮已从北美蔓延至全球，并上升为主权级别战略议题 [6] - 产业仍处于发展早期，AI应用尚未大规模爆发，算力成本未显著下降 [6] 未来市场展望 - 机构研究显示，年末走势取决于主线风格的景气延续性 [6] - 若当前主线高景气度在明年延续，四季度该主线将保持相对强势 [6] - 兴业证券测算，明年AI硬件与计算机等领域净利润增速有望超过30% [7] - 在产业趋势推动下，AI硬件与算力方向仍有望成为明年市场主线 [7]