公司股价表现与近期业绩 - 2025年股价表现强劲，从1月初至今上涨超过3倍，当前交易价格约为每股130美元[2] - 2025年9月被纳入标普500指数，获得结构性优势[2] - 第三季度营收同比增长约一倍，达到12.7亿美元，净收入增至5.56亿美元（每股0.61美元），去年同期为1.5亿美元（每股0.17美元）[2] 收入增长潜力与驱动因素 - 收入从2019年的2.8亿美元增长至2024年的约29亿美元，年增长率近60%[5] - 市场共识预计2025年收入增长接近53%，达到约45亿美元，随后几年平均年增长率有望保持在35%左右[5] - 预计收入将从2025财年估计的45亿美元增长至2027财年的约82亿美元，增幅超过82%[6] - 上季度付费客户账户同比增长10%至2680万个，平台资产同比增长119%至3330亿美元[7] - 加密货币业务收入上季度飙升98%至1.6亿美元，接近连续第六个季度实现三位数增长[8] - 2024年6月完成对全球加密货币交易所Bitstamp的收购，获得超过50个全球活跃许可证和注册资质[8] - 预测市场业务在推出一年内已产生超过1亿美元的年化收入，仅10月份就有超过25亿份事件合约在平台上交易[10] 用户基础与市场定位 - 用户基础主要由千禧一代和更年轻的投资者构成，未来二十年将有数万亿美元的财富向这些代际转移[9] - 公司已开始提供交易以外的产品，如退休账户、高收益现金余额和财富管理工具，以留住用户[9] - 公司展现出快速识别和利用新兴机会的能力，例如在2024年美国总统选举周期推出的预测市场业务[10] 利润率扩张前景 - 调整后净利润率从2021财年的负值提升至2024财年的约35%[11] - 利润率增长得益于高利润率收入渠道（如订单流支付和保证金利息）的显著增长以及交易量（尤其是加密货币）的大幅提升[11] - 业务模式具有显著的运营杠杆，成本不一定随收入增长，利润率有望继续上升至40%左右[12] - 结合40%的调整后净利润率和约82亿美元的收入，预计收益可达约33亿美元，较2024年水平增长约3倍[12] 估值与股价前景 - 当前股价约为远期收益的54倍[3] - 若收益增长3倍，且市盈率保持在35倍左右，而非从约54倍降至18倍，则股价有望在未来几年内突破250美元[13][14] - 纳入标普500指数有助于维持较高的估值倍数，因为能提升知名度、带来指数基金资金流并扩大机构参与度[14]