债务化解已取得的成效 - 全国政府全口径债务为92.6万亿元，其中地方隐性债务降至10.5万亿元，较2023年减少近4万亿元 [3] - 债务置换后平均利息成本降低超过2.5个百分点，节约利息支出超过4500亿元 [3] - 专项债务限额一次性增加6万亿元，截至2025年8月底已累计发行4万亿元 [3] - 预计到2028年，需消化的隐性债务总额将从2023年末的14.3万亿元大幅降至2.3万亿元 [3] - 城投企业有息债务增速得到控制，2024年增速降至5.5%，2025年中报进一步降至4.9% [4] - 2025年9月末全国融资平台数量和经营性金融债务存量较2023年3月分别下降71%和62% [4] - 城投企业发债利差和综合融资成本下行，发行期限拉长，短期流动性风险缓解 [3] 债务治理体系的升级 - 财政部组建债务管理司，标志政府债务治理从“分散应对”转向“系统治理” [5] - 债务管理司职责涵盖中央和地方债务管理、债券发行兑付、隐性债务监控，实现“全口径、集中化”治理 [5] - 新部门整合了分散于多部门的债务管理职能，实现对地方政府隐性债务的穿透式监管 [5] - 债务管理架构实现中央与地方债务、显性与隐性债务、内债与外债的统一管理 [5] 巩固化债成果与未来方向 - 下一阶段化债重点在于完善制度和长效机制，推动向高质量、可持续财政治理转型 [2] - 关键举措是建立覆盖全域、穿透式的长效风险监管机制，防止债务风险反弹 [7] - 需加快融资平台市场化转型，提升地方国企运营效率与抗风险能力 [7] - 中长期需以产业驱动替代传统土地财政，通过培育区域特色产业集群带动税收增长 [7] - 建议优化央地债务结构，适度提升中央杠杆水平以降低整体融资成本 [8] - 应优化地方债务结构，提高一般债占比，平衡新增债与再融资债比例，合理安排期限结构 [9] - 根据项目公共物品属性精准匹配债券类型，促进有效市场和有为政府相结合 [9]