宏观环境展望 - 未来6至18个月的全球宏观环境有利于风险资产表现，主要支撑因素包括健康的消费者资产负债表、美联储逐步宽松的货币政策预期以及财政刺激的持续作用 [1] - 美国经济增速在2025年第四季度可能短暂放缓，但2026年有望再度加速，回归至长期趋势水平之上 [2] - 企业盈利增长具备韧性，风险因素逐步明朗化，为风险资产提供上行空间 [1] 股票资产配置策略 - 对股票持略微看好态度，采取高度分散化、均衡化的全球配置策略以捕捉多元主题机会 [1][3] - 对美股持中性态度，明确偏好现金流稳定、资产质量高的大盘股，并侧重于通讯和科技等反映人工智能主题的板块 [3] - 在美国以外市场看好日本和新兴市场，日本受益于财政刺激和企业治理改善，新兴市场中重点关注中国A股和港股 [3] - 人工智能主题发展可分为硬件基建、应用创新和提升经济产能三大阶段，当前仍长期看好其主题性机会 [3] 债券资产配置策略 - 预计未来美国十年期国债收益率曲线将“变陡” [3] - 企业信用债（含高收益债）具备吸引力，虽然息差较窄，但公司基本面相对健康，风险可控 [3] 中国市场观点 - 从2025年年初已开始重点关注中国股市（A股+港股），投资视角周期为6至18个月，是全球或亚太股票组合的一部分 [4][5] - 看好中国市场的理由包括估值相对合理，以及在宏观经济和政策层面出现了向好的空间 [4] - 国内企业杠杆率较低，违约率远低于历史平均水平，再融资压力较小，扎实的企业基本面为市场提供了坚实基础 [5]