投资业绩与策略韧性 - 基金经理自2024年5月接管基金后经历逆风期，但局面已扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 基金展现出快速收复失地的能力，体现了策略的修复能力与韧性 [1] 核心投资框架 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略 [2] - 选股阿尔法是组合的生命线，注重自下而上寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [2] - 策略在实践中不断迭代，例如在拓展至港股投资后加强了仓位与流动性管理以应对高波动环境 [2] 对市场热点的态度与估值逻辑 - 对AI等市场热点板块持冷静保守态度，认为其高市净率、高净资产收益率特性对投资策略构成挑战 [3] - 强调回归朴素的商业逻辑，关注高净资产收益率的可持续性，并运用现金流折现模型进行估值 [3] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于全生命周期的低估值和足够好的风险收益比 [3] 对当前市场的观点 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [5] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域的结构性机会 [5] - 基于股权风险溢价模型评估，中证800指数风险溢价处于过去十年约60%分位数，表明当前估值整体仍合理 [5] 港股市场配置价值 - 港股市场因无风险收益率基准对标高位美债收益率，其股权风险溢价水平持续在历史低位徘徊 [6] - 大量两地上市公司中，H股相对A股仍有30%-50%甚至更高折价 [6] - 港股市场拥有A股难以替代的独特优质资产，如互联网平台公司，部分标的受结构性因素影响估值仍处低位 [6]