基金经理表现与策略韧性 - 自2024年5月接管中庚价值领航基金后，组合经历逆风期后局面扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 投资被视为与周期共舞的长期修行，强调在波动中坚守策略本质并在持续进化中创造阿尔法 [1] 核心投资框架：低估值价值投资 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略体系 [1] - 选股阿尔法是组合生命线，自下而上注重基本面线索与估值安全边际的结合，寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [1] - 策略在实践中不断迭代，例如拓展至港股投资后加强仓位与流动性管理以应对高波动市场 [1] 对市场热点的态度与估值逻辑 - 对AI等高热度板块持冷静态度，认为其高市净率、高净资产收益率特性对投资策略挑战很大 [2] - 强调回归朴素的商业逻辑，关注高净资产收益率的可持续性，购买公司需计算其现金流折现模型 [2] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于是否具备全生命周期的低估值与足够好的风险收益比，不排斥在充分研究后于右侧购买 [2] 当前市场观点与板块布局 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [3] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域的结构性机会 [3] - 内需板块中部分低位估值标的已具风险收益比优势，资源板块在全球供给刚性下盈利能见度提升，中游制造行业样本数量大便于挖掘阿尔法机会 [3] 市场估值评估与港股配置逻辑 - 通过股权风险溢价模型动态评估市场，中证800指数风险溢价水平处于过去十年约60%分位数，表明估值整体仍处合理区间 [4] - 港股市场因无风险收益率基准对标高位美债，股权风险溢价水平持续在历史低位徘徊，但市场对其无风险收益率存在下行预期 [4] - 港股配置基于三层面考量：大量两地上市公司H股相对A股有30%-50%或更高折价；港股有A股难替代的独有优质资产如互联网平台公司；部分港股受结构性因素影响估值仍处相对低位 [4]