期货市场周度表现 - 能化、黑色系板块领跌，基本金属、贵金属板块领涨，农产品板块分化 [1] - 能源化工板块中，燃油周下跌2.71%、原油下跌0.69% [1] - 黑色系板块中，铁矿石周上涨1.58%、焦煤下跌6.14%、焦炭下跌1.15% [1] - 基本金属板块中，碳酸锂周上涨6.15%、沪铜上涨1.12%、沪铝上涨0.97% [1] - 贵金属板块中，沪金周上涨3.47%、沪银上涨7.55% [1] - 农产品板块中，鸡蛋周下跌5.78%、生猪上涨0.89%、豆粕上涨1.11%、棕榈油下跌0.18% [1] 原油市场热点 - 国际原油多空博弈激烈，油价呈"先涨后跌"震荡走势，振幅扩大 [2] - 核心矛盾在于OPEC+暂停明年一季度增产、地缘风险提供支撑，而美国产量创新高、EIA库存大增形成压制 [2] - OPEC+11月维持13.7万桶/日温和增产，宣布2026年一季度暂停增产，10月产量环比降7.3万桶/日 [2] - 美国原油日产量增至1386.2万桶/日创新高，利比亚新增产能释放加剧供给宽松 [2] - 需求端整体偏弱，美国炼厂开工率89.4%，环比升3.4个百分点、同比降2个百分点 [2] - 中国主营炼厂开工率78.31%，环比降0.33个百分点，欧洲16国炼厂开工率82.44%，9月环比降4.48个百分点 [2] - OPEC月报将市场预期从"平衡"调为"过剩"，下调2026年需求预测引发市场担忧 [2] - 分析认为原油市场供需矛盾尚未缓解，短期油价缺乏明确方向驱动 [3] - 四季度末油价将维持弱势震荡，页岩油产量韧性与OPEC+增产形成供需平衡 [3] 碳酸锂市场热点 - 碳酸锂期货市场受供需双增、库存持续下降驱动，呈现震荡偏强走势，主力合约周度涨幅6.15% [4] - 供给端呈现"国内增产、进口收缩"特征，9月碳酸锂进口量19596.9吨，环比减少10.3% [4] - 10月国内碳酸锂产量51530吨，环比增加9.31%，但开工率43%，环比下降5个百分点 [4] - 需求层面旺季效应显著，10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增10.7%、同比增42.1% [4] - 10月新能源汽车产量177.2万辆，环比增长9.59%，销量171.5万辆，环比增长6.12% [4] - 10月碳酸锂月度库存84234吨，本周SMM周度库存120472吨，全产业链库存呈下降趋势 [5] - 本周碳酸锂周度库存12.05万吨，环比减少3481吨，去库节奏加快 [5] - 分析指出碳酸锂基本面处于供需双增局面，需求增速及预期较好带动产业库存持续下降 [5] - 短期受需求提振偏强运行，但长期供应端维持高开工、海外盐湖有新产能释放预期，供应压力将限制上行空间 [5] - 现货侧已显疲弱，贸易环节库存累积、终端采买收缩，中期需关注需求环比走弱和矿山复产节奏 [6] 宏观经济与政策 - 10月国内宏观经济数据呈现"需求修复渐进、政策逐步发力"的特征 [7] - 10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元，社融存量增速回落0.2个百分点至8.5% [7] - 货币供应量方面，M1增速6.2%、M2增速8.2%，反映实体流动性保持合理充裕 [7] - 企业债融资多增源于利率环境友好与政策支持领域扩容，委托贷款高增与政策性金融工具落地直接相关 [7] - 短期央行仍有通过降准降息优化资金成本、激发实体需求的可能性 [8] - 11-12月随着2026年地方政府债务限额提前下达，政府债融资规模将逐步回升，社融增速有望逐步企稳 [8] - 特别国债落地、专项债提前下达及政策性金融工具形成实物量后，政策托底效应将进一步增强 [8] 美国政府停摆影响 - 美国总统签署联邦政府临时拨款法案，正式结束持续43天的史上最长政府停摆 [9] - 停摆期间，关键经济数据发布全面停滞，9月非农就业报告、10月CPI、第三季度GDP初值等核心数据延迟发布 [9] - 政府停摆结束为市场提供了阶段性确定性，但政策决策的不确定性仍在上升 [10] - 停摆导致的核心经济数据延迟发布，使得美联储政策制定缺乏充分依据，12月议息会议的政策走向更趋模糊 [10] - 美国政治极化的长期趋势难以逆转，政府停摆或将成为常态化风险 [11] - 停摆对就业与消费的滞后影响可能在未来1-2个月逐步显现，美国经济增长动能或进一步减弱 [11] 后市展望 - 燃油方面，高硫中东出口高位、需求入淡季，短期弱势难逆转；低硫受炼厂检修影响，现货升贴水修复，强势预计延续 [12] - 铁矿石估值在黑色系中维持在高位，但随着国内用钢需求走弱及进口供应加速回升，预计矿价高位偏空运行为主 [12] - 沪铜估值偏中性，短期铜精矿加工费下滑和美元指数回调驱动偏多，铜价有望延续震荡偏强走势 [12] - 生猪市场需关注11月后半段集团场出栏节奏加快及消费能否有效承接供应，长期关注行业去产能节奏 [12]