两年前差点以50亿美元卖给英特尔的 Tower Semiconductor，在短短几个月内股价翻了一倍多，创下 20 年新高。如下图所示，2025 年 8 月，Tower的股价 还在 50 美元上下缓慢移动，而到11 月12日Tower的股价一路飙升至 106.42 美元。对于一家成熟半导体厂商而言，这样的速度几乎闻所未闻（英伟达除 外），市场情绪之高涨可见一斑。更重要的是，回顾 2005—2025 这二十年，Tower 的估值长期处于较低的水平，此次爆发就在行业中格外醒目。 图注：Tower从25年8月11月的股价走势 图注：从1994年底现在，Tower的股价情况 看似是一桩资本故事，实则揭开了一个更大的趋势：当AI带来的算力需求全面爆发，硅光互连背后的高价值正在被体现出来。 为何硅光是唯一答案？ 在AI之前，互连不是行业焦点。CPU带宽、服务器拓扑、数据交换规模都还在可控范围内，铜线足够、PCB足够、材料也能够撑住。 但当算力架构从单机演进到大规模 GPU 集群、从数十个 GPU 扩展到数万甚至百万节点连接后，互连体系成为整个系统的第一瓶颈。一旦进入 GPU 并 行、千卡训练、百 Tb/s Fabr ...