基金经理表现与策略韧性 - 自2024年5月接管中庚价值领航基金后，组合经历逆风期后局面扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 投资被视为与周期共舞的长期修行，在波动中坚守策略本质并持续进化以创造阿尔法 [1] 核心投资策略框架 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略体系 [2] - 选股阿尔法是组合生命线，自下而上结合基本面线索与估值安全边际，寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [2] - 策略在实践中不断迭代，例如拓展至港股后加强仓位与流动性管理以应对高波动市场环境 [2] 对市场热点的投资态度 - 对AI等高PB、高ROE板块持冷静保守态度，认为高ROE的可持续性存疑 [3] - 强调回归朴素的商业逻辑，购买公司需计算其DCF，市场对高成长科技公司的估值已隐含较多未来增长 [3] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于是否具备全生命周期的低估值与足够好的风险收益比，可在右侧购买但研究要求更高 [3] 策略体系的综合演进 - 以低估值价值投资策略为导航系统，确保投资不偏离安全与价值航道 [4] - 以自下而上的阿尔法选股为引擎，深度挖掘企业基本面真实价值 [4] - 策略体系在实战中持续进化，从早期注重静态安全边际迭代为对仓位、流动性及远期价值评估的综合把握 [4] 对权益市场的观点与板块布局 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [5] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域结构性机会 [5] - 基于股权风险溢价模型评估，中证800指数风险溢价水平处于过去十年约60%分位数，表明当前估值整体仍处合理区间 [5] 港股市场配置价值分析 - 港股股权风险溢价水平因对标高位的10年期美债收益率而持续在历史低位徘徊，AH股溢价指数处于近十年较低区间 [6] - 港股配置基于三个层面考量：H股相对A股有30%-50%或更高折价；港股有A股难以替代的独有优质资产如互联网平台公司；部分港股受结构性因素影响估值仍处低位 [6] - 港股市场具备独特配置价值，能为组合提供A股无法替代的优质资产，对中长期更有信心 [6]