海外ETF市场状况 - 自2022年共同基金海外投资额度用尽后，多数全球基金及海外ETF已停止接受新资金流入，无法创建新单位以满足额外需求[1][18] - 由于ETF可在二级市场交易，投资者涌入少数追踪全球知名股指的海外ETF，导致对其现有单位的需求高涨[1][18] - 高需求推动现有ETF单位价格远高于其实际价值，造成ETF市价与其指示性资产净值（iNAV）出现巨大差距[1][18] ETF价格溢价现象 - 具体案例显示，Mirae Asset FANG+ ETF在11月7日收盘时溢价超过21%，Mirae Asset S&P 500 Top 50 ETF溢价21%，Nippon India ETF Hang Seng BeES溢价19%，Motilal Oswal NASDAQ 100 ETF溢价近8%[5][18] - 行业人士预计，只要海外投资限制持续且无法创建新单位，ETF溢价现象将持续存在[14] - 尽管资产管理公司警告投资者支付溢价存在风险，但许多投资者因对FANG+等热门篮子回报的预期，仍愿意支付可观溢价[15] 溢价对投资回报的影响 - 若投资者以高于iNAV 20%的市价购买ETF，而标的资产增长10%，但溢价在出售时消失，投资者将面临损失，即使基金iNAV上涨了10%[6][19] - 溢价侵蚀会稀释潜在收益或放大损失，例如溢价从20%降至10%时，实际回报仅为5.42%，远低于iNAV 10%的涨幅[6][11] - 若标的ETF资产价值缩水20%且溢价因投资者抛售而消失，投资者可能遭受25%的损失，而非仅20%[16] 基金中的基金（FoF）估值问题 - 投资于这些ETF的FoF其估值基于ETF在交易所的收盘价，而非ETF的资产净值，导致ETF溢价扭曲了FoF的资产净值[3][7][9] - 过去一年，Mirae Asset NYSE FANG+ ETF FoF回报率达68.8%，而其基础ETF回报率为37.6%；Mirae Asset S&P 500 Top 50 ETF FoF回报率为44.9%，基础ETF为23.8%[8] - FoF显示的较高回报是人为的，源于估值方式，一旦ETF溢价开始侵蚀，FoF的资产净值将受到挤压，回报率将正常化[9] 专家观点与建议 - 专家指出ETF与FoF之间的估值差异存在问题，建议FoF应基于基础ETF的收盘资产净值而非市价进行估值[10] - 资产管理公司应确保ETF的买卖价差在整个交易日内保持在较窄区间，理想情况下接近其iNAV[11] - 投资者应避免为这些ETF支付过高溢价，在投资前评估ETF市价是否接近其iNAV，并考虑在溢价缩小前了结现有获利[14][16][20]