债券市场表现 - 彭博美国综合债券指数今年以来回报率达约6.7%，有望创下自2020年以来最佳年度表现 [1] - 今年美债指数的回报率已轻松超越短期国债 [1] 市场上涨驱动因素 - 美联储今年已两次降息，且可能进一步降息，成为推动债市上涨的核心动力 [1][2] - 通胀压力持续缓解，尽管市场担忧特朗普的关税政策可能推高物价 [1] - 10年期美债收益率今年已下跌近0.5个百分点，上周五收于4.149% [3] - 利率下降基本上压倒了对于美国巨额借款压力的担忧 [6] 政府政策与关注 - 特朗普政府对债券市场保持密切关注，并在动荡时期多次介入 [7] - 财政部长贝森特曾表示，保持长期国债收益率处于低位是政府的优先事项 [7] 市场风险与担忧 - 美联储官员意见分歧导致降息路径模糊，投资者目前认为12月降息的可能性约为50% [8] - 部分人士担忧美国公司债市场过热，投资级企业债相对国债的利差9月降至0.72个百分点，为1990年代末以来最低水平 [8] - 2025财年赤字为1.8万亿美元，与2024年基本持平，美国政府预算赤字可能再次拖累债市 [9] 投资者情绪与策略 - 投资者希望趁机锁定仍远高于过去十年大部分时间低迷水平的政府和企业债券收益率 [7] - 许多投资者认为利率仍有进一步下降空间，团队看好短期债券，认为经济数据将推动美联储继续降息 [9]