资金流向与市场情绪 - 上一交易日有色龙头ETF获资金净申购1.5亿份，单日吸金1.39亿元，反映资金提前进场埋伏板块后市反弹行情 [1] 行业基本面驱动因素 - 业绩端：2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利同比正增长，其中楚江新材归母净利同比暴增20倍，国城矿业等10家公司归母净利实现三位数大增 [2] - 产业端：本轮有色资源品牛市被定义为“新质生产力牛市”，需求核心驱动力来自新能源、AI、军工航天等新兴领域，供给侧受扰动导致供需矛盾加剧，推升金属价格 [2] - 政策端：八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强化战略资源保障，推动产业数字化升级，“反内卷”政策优化供给结构，雅下水电工程等万亿级基建项目创造原材料需求 [2] 宏观与地缘政治影响 - 美联储12月降息概率跌破50%，目前维持利率不变的概率升至54.2%，但只要美联储仍处于降息通道，对有色金属均能形成中长期利好，包括美元贬值提升金属吸引力、降低企业融资成本带动需求 [3] - 亚太地区地缘问题发酵，逆全球化趋势下地缘冲突常态化，叠加美元信用弱化推动全球央行购金需求，金价有望震荡攀高 [4] - 地缘冲突引发的避险情绪和供应链扰动会强化市场对铜等工业金属供应短缺的预期，推动铜价震荡偏强 [4] 机构后市展望 - 东方证券认为在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期 [5] - 中信建投认为2026年有色牛市有望再进阶 [5] - 中信证券预计供给紧张将推动铜、钴价格继续上行，锂价受益于储能需求超预期有望上涨，黄金等贵金属整体看涨，电解铝等滞涨品种或在四季度获更高关注度 [5] - 在流动性宽松以及各国加强关键资源获取力度背景下，大宗商品投资热度有望延续 [6] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，通过全覆盖板块的贝塔行情可更好把握机会，有色龙头ETF全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，能起到分散风险作用 [7]