市场异常现象 - 本月黄金未能在其他资产走弱时成为避险选择 而是与美国股市及比特币同步下跌[1] - 上周五国际现货黄金盘中一度跌超3% 创周内最低水平 同时标普500指数大跌1.3% 比特币触及9.5万美元下方低点[1] - 黄金、标普500指数和比特币已于上周四集体收跌 上周五黄金和比特币价格全天下跌[2] 资产相关性分析 - 黄金通常被视为避险资产 长期来看与股市无相关性 但近期出现同步波动[3] - 上周五最活跃黄金期货与标普500指数的21日滚动相关性呈轻微正相关 为0.22 10月至11月迄今相关性读数一直呈温和正相关[3][4] - 今年以来黄金与标普500指数的月度滚动相关性在正负之间波动 但全年平均接近零 平均读数为零意味着在此期间黄金与股市完全没有日常关联性[5] 市场驱动因素 - 标普500指数受到科技板块表现不佳以及市场对整体经济健康状况存疑的拖累 有望在11月录得月度下跌[2] - 市场对人工智能泡沫的担忧愈发受到关注 如果人工智能板块抛售持续 指望用黄金对冲科技股风险的投资者可能会失望[2] - 在真正的危机中 所有资产的相关性都会趋近于1.0 因为交易员需要通过变现盈利头寸来筹集现金 例如黄金在2008年市场崩盘最严重阶段和2020年新冠疫情恐慌初期均下跌[5] 长期价值体现 - 尽管在危机初期下跌 但黄金作为金融保险的长期价值随后显现 比股市更早触底 反弹力度更大 延续其长期上涨趋势并减少投资组合的整体亏损[5] - 超越短期噪音并保持多元化配置通常是值得的[6]