黄金价格驱动因素 - 黄金价格与美元走势在历史上呈现显著反向关系，但近期出现美元未大幅下跌而金价快速上涨的现象[1] - “去美元化”趋势是推动金价上涨的核心因素，各国央行自23年起持续显著增持黄金，24年比23年增持显著，25年又比24年增持更显著[2] - 央行购金行为改变了黄金供需格局，全球黄金年供给约4000吨，而央行近年每年增持约1000吨，导致需求紧张[3] - 地缘政治风险（如俄乌冲突、巴以冲突、中美贸易纠纷）及美国政府停摆等事件提升了黄金的避险需求[3] - 海外流动性宽松对金价形成较小支撑[3] 央行黄金储备动态 - 截至9月底，中国央行黄金储备为7402万盎司，按美元计价为2972.09亿美元[2] - 中国外汇储备总额为3.3万亿美元，黄金占比已接近10%[2] 黄金市场前景展望 - 推动金价上涨的因素预计将持续，黄金行情“未完待续”[4] - 黄金短期涨幅已高，中国央行购金斜率在近期已有所下降[4] - 预计明年金价仍有上涨空间，但涨幅将低于今年[1][6] 黄金投资工具分析 - 对于大额资产配置，黄金基金ETF（518800）及其联接基金（A：000218）比实物金条更具效率，无需担心6%的增值税且买卖无折扣[6][8] - 该黄金基金ETF联接基金过去几年业绩领先同类，管理费为0.5%[9] - 基金的超额收益主要来源于基金经理积极将黄金租出以赚取收益[9]