行业整体表现 - 本周（11月10日-11月14日）有色金属板块整体上涨1.07%，在所有一级行业中排名靠前 [1][2] - 二级子行业表现分化，贵金属板块上涨2.77%，能源金属板块上涨2.47%，工业金属板块上涨1.56%，小金属板块下跌1.42%，金属新材料板块下跌3.22% [1][2] 工业金属：铜 - 截至11月14日，伦铜报收10,846美元/吨，周环比上涨1.41%；沪铜报收86,900元/吨，周环比上涨1.12% [3] - 供给端弱势情况加大，本周进口铜矿TC下跌至-42美元/吨，智利铜业公司（Codelco）9月份铜产量同比下降7.2% [3] - 需求端基本面无明显改善，铜价高企背景下现货普遍贴水成交 [3] - 美国政府重启运行缓解避险情绪，但美联储鹰派言论压制降息预期，限制了铜价上行空间，预计铜价在盘整后将继续震荡走强 [2][3] 工业金属：铝 - 截至11月14日，LME铝报收2,859美元/吨，周环比上涨1.41%；沪铝报收21,840元/吨，周环比上涨0.99% [4] - 供应端稳定，中国电解铝理论开工产能维持4,413.50万吨 [4] - 需求端理论需求有所上升，铝板带箔企业产能利用率环比上升0.03个百分点，铝棒产能利用率环比上升0.5个百分点，电解铝社会库存环比上升0.45%至62.99万吨 [4] - 纽约天然气期货价格周内续涨13.83%推动海外铝价上行，国内受10月新能源汽车月度新车销量占比首次超50%的消息提振跟涨，短期铝价预计维持震荡偏强走势 [4] 贵金属：黄金 - 截至11月14日，COMEX黄金收盘价为4,084.40美元/盎司，周环比上涨1.91%；SHFE黄金收盘价为953.20元/克，周环比上涨3.47% [5] - 美国政府结束43天停摆，签署临时拨款法案，缓解了对财政部TGA账户无法释放流动性的担忧，推动贵金属价格上行 [5] - 美联储鹰派理事博斯蒂克宣布将于2026年2月退休，市场预期鸽派实力将占优，推动贵金属价格上半周大幅上涨 [2][5] - 下半周多位美联储理事释放鹰派言论，CME利率观察工具显示美国12月降息预期从月初的95%下行至50%左右，导致贵金属价格回调 [5] - 整体宏观框架仍属做多窗口期，贵金属中期逻辑通顺，看好回调后后市行情 [2][5]