核心观点 - 交银国际维持京东物流买入评级及18.50港元目标价 预计2025及2026年收入将保持快速增长 利润率有望提升[1] - 公司第三季度总收入同比增长24% 超出该行预期3% 调整后净利润为20亿元人民币[1] 财务业绩与预测 - 预计2025年全年收入保持快速增长 调整后净利润维持中个位数增长预期[1] - 预计2026年在达达并表等因素加持下 收入维持快速增长 利润率有望通过规模提升及协同效应呈现上升趋势[1] - 第三季度内部收入同比增长66% 剔除承接京东全职骑手外卖业务影响后 内单收入增长延续上半年稳健趋势[1] - 第三季度外部一体化收入同比增长13% 客户数及单客收入平稳提升[1] - 第三季度其他外部收入同比增长5% 毛利润率为9.1%[1] 业务发展与战略 - 公司稳步推进海外布局 以提升长期竞争力[1] - 预计2026年内外单业务将延续稳健增长态势[1]