市场表现 - 11月17日港股三大指数悉数下跌，恒生科技指数午后跌幅超过1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行，持仓股中携程集团、地平线机器人、联想集团、百度集团、小鹏汽车等领跌，腾讯音乐等少数公司上涨，阿里巴巴冲高回落后跌近0.5% [1] - 上周多重扰动因素持续压制科技板块表现 [1] 交易活跃度分析 - A股TMT板块成交占比已回落至27%，回到今年5月至7月的低位水平 [1] - 恒生科技的成交占比均值持续下滑至28% [1] 机构观点与前景展望 - 尽管科技板块短期估值过热，但AI泡沫为时尚早，在未出现新技术路径或低价产品冲击前，市场难以大幅下跌 [1] - 科技板块成交占比回落，有望进入反弹区间 [1] - 在美联储降息预期与中国政策预期升温背景下，若科技板块再度回调，有望探底回升并带动整体市场冲高 [1] - 回调幅度较大的恒生科技与以国产算力为代表的科创板，均已回落至关键均线支撑区域 [1] 估值分析 - 截至11月14日，恒生科技指数最新估值（PETTM）为22.47倍，低于全球其他主要科技指数 [2] - 指数估值处于指数发布以来约25.98%的分位点，即当前估值低于历史上74%以上的时间 [2] - 恒生科技已处于历史低估区间，性价比凸显，其高弹性、高成长特性使其具备更大的向上动能 [2]