财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润14.08亿元，同比增长3.26% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为39.63%，同比提升3.02个百分点 [1] 收入表现 - 分产品看，2025年前三季度酱油收入同比增长7.9%，蚝油收入同比增长5.9%，调味酱收入同比增长9.6%，其他调味品收入同比增长13.4% [1] - 分区域看，东部区域收入同比增长12.1%，南部区域收入同比增长12.7% [1] 增长驱动因素 - 新品类放量成为亮点，以醋、料酒为代表的新业务持续放量驱动收入增长 [1] - 毛利率改善主要归功于大豆、白砂糖及包材等主要原材料价格的下行 [1] 估值与评级 - 参考同业公司给予公司2026年34.1倍市盈率 [1] - 目标价下调至46.04元，前值为49.08元 [1] - 维持“增持”评级 [1]