标普评级报告核心观点 - 确认公司评级为BB-，展望为“稳定”，反映其商业地产组合将在未来12个月内提供充足的流动性缓冲[1] - 公司充足的流动性以及管理良好的债务结构降低了短期风险[1] - 穆迪报告同样指出公司流动性状况维持良好，非受限在手现金加上经营性现金流将足以支付未来12-18个月的未付土地款、股息和到期债务[2] 债务结构与流动性 - 公司已偿还2025年所有到期的境内债券[1] - 2025年剩余时间内到期的境外银行贷款仅余约20亿元人民币[1] - 2026年和2027年的到期债务规模较2025年大幅下降[1] - 在经营性物业贷的支持下，公司短期内债务偿还和再融资风险可控[1] 商业地产运营表现 - 2025年上半年公司租金收入同比增长4.9%[1] - 商业地产出租率高达97%[1] - 同期零售额和日均客流分别增长17%和11%[1] - 稳健的商业地产运营表现有助于保障资产质量和偿债能力[1] 未来信用指标展望 - 得益于高利润率的经营性收入增长以及持续的债务削减，公司信用指标将在未来12-24个月内恢复[2]