市场预期与数据影响 - 债券交易员正等待一系列关键经济数据以明确美联储降息路径 这些数据的发布曾因美国政府停摆而推迟 包括9月非农就业报告[1] - 政府数据的缺失使得私营部门数据成为判断经济走向的依据 ADP等数据显示就业市场疲软 促使美联储在9月和10月会议决定降息[1] - 存在数据意外向好的风险 显示企业新增就业超预期 或数据因停摆而不完整失真 可能导致美联储在12月会议维持利率不变或打压远期降息预期[1] - 若劳动力市场数据展现更强稳定性 市场可能进一步降低对12月降息的押注 并导致市场波动性上升[1] 美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔表示近期的降息是预防性措施 旨在确保紧缩政策不扼杀增长 而非刺激经济的强心针[2] - 期货交易员已将12月降息25个基点的可能性推低至50%以下 因一些美联储官员暗示降息并非确定无疑[2] - 对经济数据质量和及时性的担忧 叠加收益率的回落 使部分投资组合经理对美国国债持中性仓位[2] - 市场普遍预期即使美联储下月暂停行动 官员们仍将保持宽松政策倾向 这可能阻止美债收益率大幅攀升[3] 美国国债市场表现 - 受就业放缓和贸易战不确定性影响 美国国债大幅上涨 今年实现约6%的回报 创下自2020年以来最大涨幅[1][2] - 近期的不确定性推高了衡量债市预期波动性的指标 该指标此前在四年低点附近徘徊[2] - 市场对美债情绪相对看涨 摩根大通客户调查显示净多头头寸达到4月7日以来最高水平 投资者对10年期和30年期新债需求与近期平均水平相当[3] - 部分期权交易押注10年期美债收益率将跌破4% 若10年期美债收益率升至4.25% 被视为买入机会[1][3] 经济前景与市场观点 - 除非增长和劳动力数据重新表现强劲 否则难以推动2年期和10年期美债收益率突破近期区间[3] - 目前没有明显理由预期劳动力市场会出现强劲反弹[3] - 最高法院可能裁定特朗普关税无效等积极经济变化可能推高美债收益率[3] - 被推迟数据的确切发布时间尚未明确 美国劳工部表示需要时间最终确定发布日期[2]