价格走势 - 六氟磷酸锂价格从7月低点约4.93万元/吨快速攀升，至11月17日部分市场报价已突破15万元/吨，四个月内涨幅超200% [1] - 价格从接近60万元/吨的历史高位持续回落，至今年7月触及4.7万元/吨的低点，已跌破绝大多数二三线厂商的成本线 [2] 供需格局 - 供给端因前期价格跌破成本线，大量高成本、环保不达标的中小企业停产，行业产能出清加速，头部企业也普遍降低负荷运行，导致全行业库存降至历史低位 [2] - 需求端核心驱动力来自储能行业"抢装潮"，今年前三季度中国储能锂电池出货量达430GWh，超过2024年全年总量，头部储能企业"满产满销"，订单排期已延伸至2026年 [2] - 新产能因扩产周期长、审批严、危化品资质门槛高，导致整体有效供给弹性不足，难以快速响应需求激增 [2] - 供需紧张格局预计至少维持至2026年上半年，价格中枢有望维持在8万元/吨至12万元/吨的区间 [4] 成本与利润 - 氟化锂、五氟化磷等上游原料价格维持高位运行，占六氟磷酸锂总成本超七成，从成本端强化价格支撑 [2] - 电解液环节利润分化明显，具备自供能力的电解液厂商凭借一体化布局与成本优势盈利水平提升，而外购原料厂商面临采购成本高企与涨价传导受阻的双重挤压 [3] - 天赐材料核心原材料六氟磷酸锂实现99%自供，2025年第三季度营业收入为38.14亿元，同比增长11.75%，归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比增长51.53% [3] - 多氟多第三季度归属于上市公司股东的净利润达2672万元，同比实现扭亏为盈，预计明年六氟磷酸锂业务的盈利弹性将优于电池业务 [4] 行业展望与厂商策略 - 随着新能源汽车渗透率提升和储能市场规模扩大，装机量超出预期 [3] - 下游电池厂商积极与电解液供应商签订长期供应协议提前锁单，天赐材料及全资子公司与两家电池厂商达成长期供货协议，供货期间为2026年至2028年，合计供货量预计达159.5万吨 [4] - 六氟磷酸锂价格的快速上行意味着部分锂电材料的供需紧张格局凸显，行业有望迎来涨价周期 [5]