外资加仓中国资产概况 - 2025年第三季度外国机构投资者进一步增持中国股票，全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年第一季度以来的最高水平 [1][2] - 主动型外国基金将其对中国股票的低配比例减少30个基点至-1.3%，为自2022年第四季度以来最轻的低配水平 [2] - 约800只主动型外国基金共持有2700亿美元的中国股票 [2] 外资持仓的行业偏好 - 国际投资者增持最多的行业包括医疗保健、保险、能源和材料以及互联网 [1][2] - 国际投资者减持了汽车和科技行业 [2] - 主动型外国机构投资者有选择地买入成长、高beta行业（医疗保健、保险、互联网、消费）和“反内卷”受益者（能源和材料、可再生能源） [3] 南北向资金流向 - 南向资金流入高达560亿美元，与2025年第一季度创纪录的水平持平，所有行业均录得净流入 [3] - 可选消费品成为南向资金买入最多的行业，金融和医疗保健、IT也获买入，此趋势总体保持到第四季度 [3] - 北向投资者减持金融、必需消费品和公用事业，IT是唯一录得净流入的行业 [3] QFII及中概股动向 - 第三季度多家知名外资机构如法国巴黎银行、摩根大通证券、摩根士丹利等均加仓A股股票 [4] - QFII重点加仓了银行、电气设备、化工、软件服务等行业的个股 [4] - 在美国上市的中概股如阿里巴巴、拼多多、百度获得外资机构增持 [4] 外资机构调研活动 - 2025年10月1日至11月14日，外资机构调研A股上市公司总次数达到1288次 [5] - 高盛（亚洲）证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司调研次数排名靠前，分别为44次、30次、23次 [1][5] - 华明装备、奥普特、联影医疗、汉钟精机、奥比中光-UW、汇川技术为最受欢迎的6家上市公司，分别获得92家、82家、71家、45家、44家、43家外资机构调研 [5] 外资看好的投资方向 - 外资机构看好AI、工程机械、有色金属、中国制造优势等领域的机会 [6] - 关注AI所带来的变革性机会，以及在工程机械、化工、动力电池、有色金属等行业的机会 [6] - 基于政策导向与产业趋势，看好人工智能、航空航天、低空经济及创新型大消费赛道 [7] 市场核心逻辑与后市展望 - A股市场中长期表现的核心逻辑根植于中国制造优势，政策对部分产业“内卷式”竞争的调控有助于盈利能力体现 [1][7] - 海外因素对中国资产的影响较以往弱化，投资者开始认识到制造业在动能转换中的韧性及优势 [7] - 预计外资流入中国资产的趋势有望延续，A股在全球资金再平衡中的吸引力正在增强，未来增配空间广阔 [8]