核心观点 - 三家港股上市车企（小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车）第三季度业绩表现强劲，营收增长显著，盈利能力普遍改善 [1] - 行业高管认为，强大的盈利能力将成为未来生存关键，明年行业将进入“大浪淘沙”阶段 [1] - 三家车企对新能源汽车购置税优惠退坡的影响持乐观态度，并对市场前景充满信心 [1] - 加速海外市场扩张，打造第二增长曲线成为三家车企的共同战略重点 [4] 业绩表现 - 小鹏汽车第三季度业绩： - 营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5% [2] - 净亏损收窄至3.8亿元，去年同期净亏损18.1亿元 [2] - 毛利率20.1%，同比提升4.8个百分点；汽车毛利率13.1%，同比提升4.5个百分点 [2] - 销量、收入、毛利率、在手现金等关键经营指标再创新高 [2] - 零跑汽车第三季度业绩： - 营收194.5亿元，同比增长97.3% [2] - 净利润1.5亿元，实现持续盈利 [1][2] - 毛利率14.5%，较第二季度提升0.9个百分点 [2] - 经营活动现金净额48.8亿元，自由现金流38.4亿元 [2] - 销量17.39万辆，已提前完成2025年50万辆销量目标，2026年目标为百万辆 [2] - 吉利汽车第三季度业绩： - 营收891.9亿元，同比增长27%，创单季度收入新高 [3] - 归属母公司净利润38.2亿元，同比增长59% [3] - 销量76.1万辆，同比增长43% [3] - 盈利能力大幅提升 [1] - 行业观察：新势力车企发展多年，但能实现盈利的仍凤毛麟角，不少企业距离真正盈利尚有相当长距离 [3] 海外扩张战略 - 小鹏汽车出海进展： - 1-9月海外累计交付2.97万辆，同比增长超过125% [5] - 9月海外月销量首次突破5000辆，同比增长79% [5] - 首个欧洲本地化生产项目在奥地利格拉茨的麦格纳工厂启动，首批G6与G9已量产下线 [5] - 计划2026年面向海外市场推出3款新车型，包括中小型SUV [5] - 零跑汽车出海进展： - 海外市场正成为其第二增长曲线 [6] - 借助Stellantis集团资源，海外渠道网络已突破700家，产品销往全球35个国家和地区 [6] - 1-10月累计出口销量超4.4万辆 [6] - 预计明年海外市场销量在10万至15万辆 [6] - 吉利汽车出海规划： - 2026年将成为公司出口的“元年” [4] - 预计2027年，其海外销量中新能源汽车将占45%—50%的比例 [4]