市场整体表现与近期动态 - 上周市场表现分化 纳斯达克指数小幅下跌 而标普500指数和道琼斯指数则录得上涨[1] - 上周是散户青睐股票数月乃至数年来表现最糟糕的周度之一[2] - 市场在周五出现反弹 显示有资金逢低买入[1][6] 散户与机构行为分析 - 散户在四月份的“关税恐慌”中并未退缩 反而在机构撤离市场时进场买入[3] - 当前市场的关键问题在于 如果机构未来变得谨慎 散户是否仍有能力推动市场上涨[4] 热门主题与板块表现 - 散户青睐的股票主要集中在人工智能及AI相关股、量子计算和部分核电股等重大主题[5] - 这些增长型故事股已被市场定价至很高水平 但许多公司并未实现正向现金流[5] - 上周出现重大反转 2025年迄今表现最好的股票成为了上周跌幅最大的股票[7] - 医疗保健板块是一个多年来令投资者沮丧的“低调”交易 但表现良好 特别是与减肥药相关的股票表现非常出色[13] - 医疗保健领域存在并购活动[13] 人工智能主题与资本支出 - Meta宣布将继续推进支出计划 这重置了市场对AI繁荣所需资本规模的预期[6] - 市场对资本支出正进行更严格的审视 但预计主要公司的资本支出仍将大幅增长[18][19] - 这是一场“军备竞赛” 公司必须为此分配资本才能最终成为赢家[19] - 如果一家公司能够利用自有自由现金流进行支出并持续增长 其前景将更为清晰[20] - 以甲骨文为例 市场担忧其在云领域增长需要承担多少额外债务 导致其CDS利差扩大、债券价格暴跌[21] - AI领域的“轻松收益”阶段可能已经过去 未来需要主动管理来甄别赢家和输家[21] - 市场正处于对新的催化剂进行重新定价的消化期[14][22] 宏观经济与货币政策影响 - 市场此前定价12月降息概率接近90% 现已大幅降至不足50%[9] - 牛市能否持续很大程度上取决于进一步的降息[9] - 若美联储不降息 2026年前景将变得具有挑战性且不明朗[10] - 市场目前似乎期待疲软的经济数据 以便为更早降息提供理由 形成“坏消息就是好消息”的局面[10][11] - 在就业数据明朗之前 市场可能维持震荡交易格局[12] 大型科技股与投资策略 - 对“七巨头”股票长期持乐观态度 因其拥有高水平的自由现金流[16] - 伯克希尔·哈撒韦公司斥资超40亿美元建仓谷歌母公司Alphabet 表明该领域仍存在未被充分认识的机会[16][17] - Alphabet在之前的AI交易中并未像Meta、亚马逊等其他公司那样受到追捧[17] - 投资策略上 在此阶段采取更具防御性的姿态是合理的 但这并不意味着AI交易已经结束[14] - 市场缺乏大量催化剂 周三英伟达的财报是一个重大事件[15] - 如果从英伟达财报中获得关于当前“超级周期”的明确信号 将有助于推动市场走高 因为市场仍存在逢低买入的倾向[15] 英伟达个股展望 - 英伟达此次财报发布前的市场环境比以往几次要好[22] - 尽管股价已大幅上涨 但并未出现此前财报季前那种抛物线式的上涨走势 从交易角度看 投资者进场的安全性更高[23] - 市场对英伟达的预期一如既往地非常高 但该公司在过去多次满足了这些高预期[24] - 英伟达是当前资本支出的主要受益者 超大规模云服务商的支出越多 对英伟达越有利[24]