财报预期 - 拼多多控股（PDD）计划于11月18日发布2025年第三季度财报 [1] - 市场对拼多多第三季度营收的普遍预期为152.1亿美元，预示同比增长7.44% [1] - 市场对第三季度每股收益的普遍预期为2.21美元，预示同比下滑16.6% [1] - 在过去的四个季度中，拼多多有两次盈利超出市场预期，平均超出幅度为6.42% [2] 运营环境与挑战 - 公司在第三季度面临充满挑战的运营环境，激烈的竞争和宏观经济压力可能影响业绩 [3] - 管理层在第二季度财报电话会中强调，通过重大的生态系统投资致力于长期价值创造，但承认因竞争压力导致营收增长放缓及营业利润下降 [4] - 来自阿里巴巴复兴的平台、京东以及抖音等直播电商的竞争在整个中国电商领域加剧 [4] - 公司的全球业务（特别是Temu）面临重大监管挑战，关税政策的不确定性和小额豁免规则的修改给商家带来压力 [5] - 公司战略性地转向本地履约和半托管物流模式以应对不利因素，但这一转型可能在当季影响了利润率和增长势头 [5] 战略举措与潜在支持 - 公司在第三季度持续执行第二季度宣布的千亿元人民币商家支持计划，但这将持续对短期盈利能力构成压力 [3] - 政府消费补贴翻倍至3000亿元人民币以及有针对性的以旧换新计划可能为平台交易量提供了一定支持 [6] - 公司专注于支持高质量商家和提升平台可持续性，这可能使其在长期复苏中处于有利地位 [6] 模型指标与同业比较 - 根据Zacks模型，拼多多目前的盈利ESP为0.00%，Zacks排名为第3级（持有）[8] - 英伟达（NVDA）目前盈利ESP为+3.17%，Zacks排名第2级，年初至今股价上涨41.7%，计划于11月19日发布财报 [11] - Semtech Corporation (SMTC) 目前盈利ESP为+1.29%，Zacks排名第2级，年初至今股价上涨5.9%，计划于11月24日发布财报 [12] - Workday (WDAY) 目前盈利ESP为+2.94%，Zacks排名第3级，年初至今股价下跌10.5%，计划于11月25日发布财报 [12]