股价表现 - 自公布2025年第三季度业绩以来，公司股价下跌8.6%，同期标普500指数下跌1.7% [1] - 过去一个月股价暴跌36.4%，而同期标普500指数微涨0.1% [1] 财务业绩摘要 - 2025年第三季度营收80万美元，同比增长21.7%，连续第五个季度实现两位数增长 [2] - 运营亏损扩大至210万美元，上年同期为170万美元，主要因销售费用同比激增125.3% [2] - 毛利率从85.4%下滑至83.3%，反映折扣增加及与直肠排出器械相关的过期库存费用 [3] - 净亏损210万美元，上年同期为180万美元 [3] 运营与业务指标 - 季度末现金余额为440万美元，2025年10月通过股权发行和认股权证行权额外融资280万美元，增强了流动性 [4] - 当季自由现金流出额保持稳定，约为150万美元，库存采购增加以支持预期需求 [4] - 单位交付量同比增长38%，主要得益于财务援助计划下的销量增加 [2] 管理层评论与战略重点 - 管理层强调2025年第三季度为预计于2026年开始的重大扩张阶段奠定了基础 [6] - 新的CPT I类代码将于2026年1月1日生效，预计将简化计费流程并为医生提供工作相对价值单位，显著减少当前限制IB-Stim采用的管理障碍 [6] - 加速与支付方的接触，目标在未来几个季度实现更广泛的国家医疗政策覆盖 [6] - 与财务援助患者相关的较低平均售价预计在保险覆盖扩大后恢复正常 [5] 费用支出分析 - 销售费用大幅增加，受更高销售活动带来的佣金、针对支付方的定向广告以及新CPT代码推出前的预备性商业支出推动 [7] - 研发费用同比增长3.6%，公司持续投资于与新扩大的FDA适应症相关的临床项目 [8] - 一般行政费用同比增长7.2%，原因在于引入了长期激励计划和系统相关支出 [8] 监管与商业进展 - 获得FDA批准，将IB-Stim适应症扩大至成人及更广泛的青少年年龄范围，并批准RED器械用于肛门直肠功能测试 [11] - 其经皮电神经场刺激技术获得学术学会指南推荐，覆盖总人数扩大至约5500万，并获得将于2026年1月1日生效的新CPT I类代码 [12] 业绩驱动因素与展望 - 营收增长主要由患者数量增加驱动，特别是财务援助计划内以及RED产品线的软启动 [7] - 管理层对2025年第四季度营收持续增长表示信心，预计2026年将受益于更高的报销明确度和更广泛的患者可及性 [9] - 2026年公司计划增加营销和研发投入，以支持适应症扩展和潜在的成人市场机会 [10]