股价表现 - Cipher Mining（CIFR）年初至今股价飙升209.5%，远超其所在的Zacks科技服务行业19.5%的涨幅，而更广泛的Zacks商业服务板块同期下跌10.5% [1] - 公司股价表现优于其最接近的同业公司，包括Cleanspark（CLSK）上涨19%、Riot Platforms（RIOT）上涨36.7%以及Hut8 Corp（HUT）上涨80.3% [2] - 股价优异表现主要归因于比特币价格上涨以及Black Pearl矿场产量增加 [3] 比特币挖矿业务 - 公司在2025年第三季度开采了629个比特币，以每个比特币114,400美元的平均价格产生了7200万美元的收入 [3] - 公司比特币挖矿组合显著扩张，在2025年第三季度，其五个矿场的总挖矿能力从423兆瓦增至477兆瓦 [6] - 在2025年第三季度，公司总自营挖矿算力达到约23.6 exahash/秒，超过预期，其矿机效率为16.8焦耳/terahash，使其成为行业最高效的矿商之一 [7] - Black Pearl矿场在2025年第三季度全面投入运营，其300兆瓦容量中的前150兆瓦目前贡献了约10.1 exahash/秒的算力，占该季度产量的36%，该矿场效率高达13.9焦耳/terahash [8] 高性能计算（HPC）与AI托管业务 - 公司受益于不断扩大的客户群，包括亚马逊AWS、Fluidstack和谷歌，这些合作伙伴关系巩固了其在HPC领域的信誉 [9] - 在2025年第三季度，公司与亚马逊AWS签署了一份为期15年的数据中心园区租约，将在Black Pearl站点提供300兆瓦的HPC能力，该交易预计在初始期限内产生约55亿美元的合同收入 [10] - 公司宣布与Fluidstack和谷歌达成一项变革性的10年、168兆瓦关键IT负载的AI托管协议，项目预计在初始10年内产生约30亿美元的合同收入，并有选项将总合同价值在20年内延长至约70亿美元 [11][12] - 谷歌为Fluidstack的约14亿美元义务提供支持，并将获得Cipher Mining 5.4%的股权 [12] - 由于2025年第三季度的这些重大协议，公司宣布AI托管合同代表约85亿美元的租赁付款 [13] 财务业绩与预期 - 2025年第四季度，Zacks共识预期每股亏损为10美分，较30天前扩大了4美分，而去年同期公司报告每股收益为6美分 [14] - 2025年第四季度收入共识预期为8363万美元，表明同比增长98.09% [15] - 2025年全年，Zacks共识预期每股亏损为37美分，较30天前扩大1美分，而去年同期每股亏损为14美分 [15] - 2025年全年收入共识预期为2.6827亿美元，表明同比增长64.12% [15] 估值水平 - 公司股票目前估值过高，其价值评分为F [16] - 就未来12个月市销率而言，CIFR为15.53倍，高于科技服务行业的2.54倍，也高于Cleanspark的3.21倍、Riot Platforms的7.04倍和Hut8的9.53倍 [16]