行业估值与市场表现 - 创新药板块自9月以来持续调整，估值已回落到较为合理区间，四季度行情再度回归[1] - 以科创创新药ETF国泰（589720）为例，近期频频反弹，盘中涨超1.5%，板块再度来到适宜的"击球区"[2] - 科创创新药ETF（589720）自2024年9月24日行情以来至2025年10月底，涨幅领先港股创新药近10个百分点，展现出更高业绩修复弹性[9] 创新药出海与BD交易 - 2025年上半年中国创新药海外授权金额达608亿美元，已超过2024年全年总额[3] - 创新药板块以交易BD预期为主，每年四季度BD占比约占全年的40%[3] - BD交易重新落地是刺激板块修复的关键，当前位于ESMO后数据披露与跨国药企谈判接洽节点[1][3] 政策环境与支付端改善 - 2025年国家医保目录及商保药目录谈判收官，首次设立的商保创新药目录为高价值创新药开辟全新支付渠道[6] - 新支付渠道预计通过"惠民保"等商业保险产品落地，为创新药提供年支付规模约200亿元的潜在增量资金池[6] 行业基本面与业绩表现 - 2025年前三季度，创新药板块营收达485.6亿元，同比增长21.41%，第三季度收入与利润双双转正[8] - 我国生物医药市场规模跃居全球第二，在研创新药约占全球的30%，国产原研药获批数量持续攀升[8] - 国产创新药通过"出海"实现价值升级，海外授权交易金额屡创新高，为板块增长注入新动力[8] 特定产品特征 - 科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，汇聚30家代表性优质公司，以高成长biotech为主[9] - 该产品享有20%涨跌幅限制，更贴合板块波动，历史数据显示其年化收益率达102.53%[9][10]