公司订单与营收预期 - 公司在2025至2026日历年间拥有高达5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单 [1] - 订单涵盖Blackwell架构及2026年将推出的Rubin架构AI GPU算力集群 [1] - 2025年至2026年Blackwell与Rubin架构产品累计营收有望突破5000亿美元 [4] - 5000亿美元预期仅包含AI GPU算力集群 不包括汽车芯片 HPC等重要细分业务及任何中国市场预期 [4] - 公司首席执行官预计在2025到2026年Blackwell+Rubin周期内累计出货2000万块Blackwell架构AI GPU [4] - 相比之下 上一代Hopper架构AI芯片在整个生命周期内仅出货400万块 过去四个季度已出货600万块Blackwell架构AI GPU [4] 华尔街预期与市场反应 - 公司最新披露意味着2026日历年数据中心业务销售额可能比华尔街普遍预期高出600亿美元 [6] - LSEG汇编的分析师预期显示 公司2026年总计营收约为2867亿美元 [7] - 尽管有强劲预期 但自10月底GTC大会以来公司股价仍比当时低约5% [6] - 市场对于少数超大规模云计算厂商和顶级AI实验室是否存在AI算力基础设施过度支出存在激烈争论 [6] - 华尔街预期公司第三季度营收约为549亿美元 同比增长56% 下一季度营收预期为614.4亿美元 显示增长再加速 [7] 技术路线与产能 - 公司最新技术路线图为当前Blackwell架构 下一代Rubin架构 以及后续的Rubin Ultra架构 [3] - 美国本土的台积电Blackwell产能已经上线 [4] 客户需求与资本开支 - 公司将谷歌 亚马逊 微软 Meta等数万亿美元市值的科技公司发展为超级大客户 [8][9] - 这些超大规模云计算厂商在截至10月的财报中均表示将大举提升人工智能基础设施资本开支 [9] - 超大规模云计算厂商AI资本开支大幅上升反映出难以满足的AI食欲 [9] 战略投资与合作 - 公司同意最多向OpenAI投资1000亿美元 作为交换 OpenAI将在数年里购买400万至500万颗公司AI GPU [10] - 公司同意向英特尔投资50亿美元 以使其x86架构CPU能与公司高性能GPU更好协同工作 [10] - 公司斥资10亿美元入股诺基亚 将AI GPU算力基础设施集成进诺基亚的蜂窝网络硬件 [10] 市场竞争与份额 - 公司在AI GPU市场份额超过90% [11] - 核心客户如亚马逊 谷歌 OpenAI正积极推介各自定制化的AI ASIC芯片集群 [11] 中国市场状况 - 5000亿美元预期未计入任何来自中国市场的销售额 [4] - 面向中国市场的H20 AI芯片在今年早些时候被全面禁止出口 后通过协议换取出口许可证 条件是政府从中国市场销售中分得15% [11] - 公司对于在中国实现可观销售的立场偏向悲观 尚未宣布H20的后续产品 [12] - 有分析师认为 在中美达成积极贸易谈判后 中国市场有望成为年营收超过500亿美元的潜在市场 [12]