市场表现 - 11月18日港股低开，科网龙头多数回调，小米集团-W跌超3%，快手-W跌超2%，腾讯控股和美团-W跌逾1%，阿里巴巴-W逆市上涨，金山云涨超4% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格下跌0.71%，日线3连阴，创本轮调整新低，但盘中出现宽幅溢价，显示买盘资金积极介入 [1] 机构观点与配置策略 - 华泰证券指出，近期市场持续震荡，低位板块补涨逻辑仍有演绎空间，AI产业链拥挤度回落至7月以来低位 [3] - 结合基本面与拥挤度交叉验证，港股科技、国产算力、AI端侧和应用等方向的低位标的值得重点关注 [3] - 港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业，有望在AI加速渗透中持续受益 [3] - 阿里、腾讯等企业在中国多模态大模型中处于领先地位，港股互联网龙头不断加码AI资本开支，软硬件产业端已取得较大技术突破 [3] - 民生证券看好中国AI价值重估行情，重点关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，如腾讯、快手、阿里巴巴、小米集团 [3] - 同时看好具备模型或应用能力的AI生态企业，如美图公司、京东健康、汇量科技、第四范式等 [3] 指数与ETF概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [4] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [4] - 今年以来，在AI概念加持下，互联网板块弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额 [5] - 截至2025年10月31日，中证港股通互联网指数区间涨跌幅为40.8135%，区间自最低价的最大涨幅为76.0454%，同期恒生科技指数区间涨跌幅为32.2277%，最大涨幅为61.1179% [6] - 中证港股通互联网指数市盈率PE仅24.44倍，位于近10年24.8%分位点的低位水平，远低于纳指100（35.94倍）和创业板指（41.27倍），也低于恒生科技指数市盈率历史分位（28.65%） [6] - 港股互联网ETF最新规模超116亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制 [6]