行业现状与困境 - 中国工商业储能市场与海外市场呈现割裂状态，海外市场大爆发而国内市场陷入恐慌 [1] - 国内两大用电大省江苏和浙江调整分时电价政策，导致项目收益被腰斩 [1] - 政策调整导致浙江省2025年10月储能项目备案数量降至116个，环比9月的325个下降64.3%，规模降幅超61.7% [6] - 与去年同期相比，项目备案数量锐减近三分之二 [7] 盈利模式与市场问题 - 行业盈利模式高度依赖零售侧的峰谷套利，被称为"薅电网羊毛" [3] - 分时电价政策密集调整导致投资模型需频繁推倒重来 [4] - 浙江新规使工商业储能项目投资回报率至少下降30% [5] - 市场存在过度分散问题，浙江七千多个项目分属两千多家投资商，多数项目规模仅为一两台设备 [11] 投资格局与行业洗牌 - 跨界资本特别是"地产系"大量涌入，通过低价策略和推高居间费导致恶性竞争 [12] - 政策收紧使严苛分成比例的项目入不敷出，导致部分投资商现金流断裂并被迫出清 [12] - 设备价格从1.7元/Wh降至0.5元/Wh，价格基本见底 [13] - 当前行业正处于洗牌深水区，为战略卡位的好时机 [13] 价值重估与发展前景 - 储能资产的真实价值被低估，当前困境源于短视的测算模型和投机资本离场 [2] - 长期看国内批发侧表前收益将远超零售端表后收益，投资机构需更关注批发市场前景 [9] - 到2035年非化石能源消费占比目标30%以上，风电和太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上，力争达到36亿千瓦 [9] - 储能作为灵活性调节资源的地位不可或缺，未来盈利模式将多元化 [17] 商业模式演进与国际对标 - 欧洲成熟市场中储能收益主要来自批发市场对抗波动，而非用户侧峰谷套利 [8] - 欧洲市场存活下来的投资商普遍具有强电力系统背景，凸显储能的强运营属性 [14][15] - 国际对标企业章鱼能源全球用户突破1000万，估值达150亿英镑，获高盛等机构巨额投资 [16] - 中国储能企业正进行横向延伸，从制造向项目开发、运营、软件开发和交易调度延伸 [18] 行业壁垒与未来趋势 - 行业壁垒已从单一"制造壁垒"或"资金壁垒"升级为"资金+资源+运营+技术"的多重壁垒 [18] - 未来五年被视为储能的关键发展期，中国储能行业的领先企业正开始浮现 [18]