评级下调与原因 - Rothschild Redburn将亚马逊评级从“买入”下调至“中性”，目标价从232美元降至250美元，隐含涨幅约7% [1] - 评级下调主要因对亚马逊云业务AWS前景转为谨慎，AWS长期以来是公司关键增长引擎 [3] - 分析师指出AWS虽近期重新加速增长，但竞争格局已显著变化，相对于市场预期进一步上行空间有限 [3] 竞争格局与生成式AI影响 - 与微软比较，AWS在亚马逊业务中的整合度高于Azure在微软业务中的整合度 [4] - 生成式AI领域投资巨大，但目前对投资回报产生稀释效应，且其份额在增加，给AWS盈利能力带来压力 [5] - 亚马逊目前处境与微软类似，尽管AWS在技术栈中捕获更多价值，但生成式AI对回报的稀释效应正在加剧 [5] 华尔街共识预期 - 尽管遭遇评级下调，覆盖亚马逊的42位分析师全部维持“强力买入”评级，无“持有”或“卖出”建议 [6] - TipRanks最新共识显示，分析师对亚马逊12个月平均目标价为296.64美元，较当前股价有约26.4%的潜在涨幅，目标价区间为255美元至340美元 [8]