核心观点 - 公司在2025财年第四季度及全年业绩显示，在波动的市场环境中投资组合趋于稳定，季度股息由净投资收入完全覆盖 [3] - 管理层强调在不确定的前景下保持承保纪律和资本选择性 [3] - 尽管季度投资收入环比增长，但全年总收入同比下降，主要受基准利率下降、利差收窄及投资组合规模缩小等因素影响 [6][9] 财务业绩摘要 - 第四财季总投资收入为7730万美元（每股0.88美元），环比增长，主要受更高提前还款费用和股息收入驱动 [6] - 2025财年全年总投资收入为3.168亿美元（每股3.68美元），较2024财年的3.817亿美元（每股4.75美元）下降 [6] - 第四财季GAAP净投资收入为3580万美元（每股0.41美元），环比增长，主要得益于总投资收入增加和利息支出减少 [6] - 2025财年全年GAAP净投资收入为1.526亿美元（每股1.77美元），低于2024财年的1.751亿美元（每股2.18美元） [6] - 截至2025年9月30日，每股净资产值为16.64美元，低于2025年6月30日的16.76美元和2024年9月30日的18.09美元 [6] 投资组合与活动 - 截至2025年9月30日，投资组合公允价值为28.5亿美元，涉及143家公司 [16][18] - 资产类别以第一留置权贷款为主，占83.5%，其次为合资企业权益（6.0%）和股权（5.0%） [16] - 第四财季新增投资承诺2.082亿美元，获得还款及退出收益1.77亿美元，净新增投资4340万美元 [6][16] - 新增债务投资的加权平均收益率为9.7% [6] - 有10项投资处于非应计状态，占债务投资组合成本及公允价值的比例分别为6.5%和3.0% [16][20] 合资企业表现 - 对SLF JV I的投资公允价值为1.246亿美元，环比下降2.3%，主要因合资企业使用杠杆及底层投资组合出现未实现损失 [20] - SLF JV I资产规模增至4.474亿美元，覆盖72家投资组合公司，本季度为公司产生330万美元现金利息收入和50万美元股息收入 [21] - 对Glick JV的投资公允价值为4610万美元，环比下降2.1%，资产规模增至1.491亿美元，覆盖57家投资组合公司，本季度产生130万美元现金利息收入 [22][23] 流动性及资本结构 - 截至2025年9月30日，未偿还债务总额为14.95亿美元，总债务与权益比率为1.02倍，净债务与权益比率为0.97倍 [6][24] - 流动性包括7960万美元无限制现金及现金等价物，以及6.15亿美元的未使用信贷额度 [6][25] - 未出资投资承诺为2.86亿美元，其中约2.469亿美元可立即提取 [25] - 债务加权平均利率（含利率互换影响）为6.5%，较上一季度略有下降 [26] 非GAAP财务指标 - 调整后第四财季总投资收入为7690万美元（每股0.87美元），调整后净投资收入为3540万美元（每股0.40美元） [6][15] - 调整后2025财年总投资收入为3.154亿美元（每股3.66美元），调整后净投资收入为1.513亿美元（每股1.76美元） [6][15] - 非GAAP指标旨在剔除历史并购会计处理及资本利得激励费的影响，便于与同业比较及评估核心经营业绩 [27][29]