投资组合变动 - 截至三季度末投资组合总市值达146.79亿美元，较上季度增长28% [1] - 前十大持仓集中度为99.51%，苹果公司为第一大持仓 [1] - 新进持仓光刻机巨头阿斯麦，并大幅增持伯克希尔 [1] - 对阿里巴巴和英伟达减仓超过25%，同时小幅减持苹果、拼多多和谷歌 [1] 核心投资理念 - 投资核心是“买股票就是买公司”，关键前提是真正“懂了”这家公司 [3] - 投资简单但不容易，简单在于需看懂生意和未来现金流，不容易在于大部分公司很难看懂 [11] - 安全边际指对公司的理解程度而非价格便宜程度，便宜的东西可能更便宜 [13] - 投资决策由未来现金流决定，而非市盈率 [15] - 投资需卖出，长期持有仅是买入时的意向，需持续计算机会成本 [41] 重点持仓分析 - 重仓股主要为苹果、腾讯和茅台，A股仅投资茅台 [19] - 苹果企业文化优秀，注重产品体验和长远规划，不会为生意做缺乏差异化的产品 [14] - 茅台在2600-2700元时曾考虑卖出，但因机会成本考量选择继续持有并加仓，不惧股价腰斩 [35] - 对英伟达投资是为参与AI时代，欣赏其创始人黄仁勋的战略定力，但认为当前价格已涨得离谱 [25][26] - 对拼多多投资属于风险投资，比重少但赚得多，坦言是“稀里糊涂投的” [19][32] 行业观点与趋势判断 - AI是一次工业革命，伴随泡沫但将带来巨大变化，不影响投资决策但会使短线交易更困难 [50] - 电动车行业差异化小，将陷入价格战，大部分企业会死掉，仅剩几家能盈利 [39] - 半导体行业同质化将导致价格下降，但目前无法替代英伟达的生态优势 [24] - 台积电在半导体和AI趋势中不可或缺，但近期价格涨幅过大 [26] 企业治理与文化 - 企业管理原则是“找对的人，做对的事”，强调聚焦差异化产品和用户导向 [3][5] - 公司放权给CEO自主决策并承受结果，创始人仅担任顾问角色 [7] - 企业文化确保公司即便犯错也能回归正轨，如苹果有“北斗星”指引方向 [14] - 通用电气因不再强调诚信文化且商业模式看不懂而选择卖出 [16]