金价表现与市场动态 - 金价今年迄今上涨逾50%，有望创下1979年以来最强劲的年度涨幅 [2] - 近期金价处于历史高位，波动性加剧，与美股、比特币等风险资产同步遭到抛售 [2] - 交投最活跃的黄金期货与标普500指数之间的21天滚动相关性为0.22，10月和11月大部分时间该数据为正值，表明黄金与美股走势趋于同步 [2] 黄金租赁业务的兴起与运作 - 黄金波动性加剧令投资者难以预期短期走势，促使黄金精炼商、珠宝商和制造商选择黄金租赁，富裕个人投资者和家族办公室也更倾向于出租闲置金条以收取利息 [2] - 黄金租赁业务指投资者将持有的黄金通过平台租赁给企业，获取以黄金计价的利息，归还资产为黄金而非现金 [3] - 业务核心逻辑是投资者提供黄金给平台或金融机构，后者再贷给相关企业，借款人偿还相同数量的黄金，从而避免黄金价格波动风险 [3][4] - 自今年年初以来，SafeGold公司的租赁量从200万美元增加到4000万美元 [3] - Goldstrom公司首席执行官表示，过去四个月其珠宝行业客户的黄金租赁需求翻了一番 [4] 市场参与者的动机与收益 - 投资者已计划持有黄金，可通过租赁付款获得以黄金支付的收益，而珠宝商和制造商则获得日常所需黄金，并能以当前金价出售成品 [3] - SafeGold公司目前提供的担保租赁收益率为2%，无担保租赁收益率为4，今年早些时候曾分别高达3%和5% [4] - 金价大幅上涨导致银行贷款能购买的黄金数量减少，珠宝商需要改变融资方式，黄金租赁提供了替代办法 [4] - 一家公司的一名客户在过去一年通过黄金租赁赚取了约3.8%的收益 [5] - 黄金租赁为行业企业提供所需黄金同时消除价格波动风险，若通过银行贷款购买则必须进行对冲操作 [5] 黄金租赁业务的风险 - 黄金租赁存在单纯持有黄金所没有的对手方风险和操作风险，首要风险是违约，即借款人可能无法偿还黄金 [6] - 风险包括租赁企业陷入困境或现金流管理不善无法按时归还金条，或归还纯度不符的“假”金条 [6] - 租赁平台使用保险、审计、摄像头和射频识别技术来限制盗窃和欺诈行为，但“永远无法做到零风险” [6]