股票表现 - 2025年星巴克股票表现显著落后于大盘，过去一年标普500指数跑赢其14%，而公司股价下跌14%[2] 运营压力 - 美国持续的劳动纠纷给运营带来压力，咖啡师因工资、排班和合同谈判停滞组织罢工，可能增加劳动力成本并造成门店运营中断[5] - 劳动力成本上升、促销活动以及门店生产率不稳定共同加剧利润率压力[9] 估值水平 - 市场给予公司的溢价估值与基本面脱节，盈利和现金流表现落后于估值倍数，收入增长不足以支撑“高端品牌”定价[6] - 当前估值仍基于过去高增长阶段的预期，未反映当前增长放缓的现实[6] 增长态势 - 公司增长显著放缓，过去三年平均年收入增长低于5%[7] - 过去十二个月销售额增长2.8%，最近季度收入同比增长9.4%，虽有所改善但不足以扭转整体趋势[7] - 公司表现更类似成熟的包装商品企业，而非全球增长型公司[7] 盈利能力 - 运营利润率约10%，净利润率约7%，低于市场平均水平[8] - 过去一年运营现金流保持强劲，接近50亿美元，但盈利能力不足以支撑股票溢价估值[8] 财务稳健性 - 公司财务基础稳固，现金约35亿美元，总债务约160亿美元，资产负债表相对于960亿美元市值处于可控状态[10] - 流动性充足，但增长放缓期间杠杆率上升值得关注[10] 抗风险能力 - 历史数据显示公司在危机中下跌幅度大于大盘且复苏缓慢：2022年通胀冲击下跌超44%（标普500跌25%），2020年疫情下跌近40%（跌幅大于大盘），2008年金融危机峰值至谷底下跌超80%（远差于市场）[11] - 即使非重大危机时期，股价也对盈利重置和业务更新敏感[12]