宏观经济与改革前景 - 2026年是“十五五”开启之年，中国经济和资本市场将进入高质量发展新阶段[2] - 经济发展动力从投资和出口双引擎转向以知识、技术、数据、算力、人才为代表的新要素和新资产[2] - “十五五”时期将是全面深化改革的攻坚突破期，2026年或将是改革全面加速的开始[2] - 改革更强调系统性与实效性，完善宏观经济治理体系，并将科技自立自强水平大幅提高列为核心目标[3] - 向改革要红利体现在改革进度加快、扩内需政策在中长期改革框架下持续加强、时代红利与改革紧密相关[3] - “保持制造业合理比重”的提法意味着更强调产业统筹协同，注重传统产业升级、新兴与未来产业壮大、服务业扩容提质并重[4] A股市场展望 - 2026年年中A股行情可能全面启动[1][5] - 2026年春季A股市场可能达到阶段性高点[5] - 行情启动主要依靠基本面周期性改善、新兴产业趋势强化、居民资产配置向权益迁移、中国制造业全球影响力提升等因素共同支撑[6] - 2026年年中是“政策底”的验证时刻，“政策底、市场底、经济底”依次出现，框架有效性回归[5] 市场风格与投资主线 - 2026年春季前，科技成长股可能还会有小波段反弹[6] - 2026年春季到年中的过渡阶段，高股息防御股可能占优[6] - 2026年年中以后，市场预计呈现“周期搭台，成长唱戏”行情，“政策底”催化顺周期板块引领指数突破[6] - 科技产业趋势和我国制造业全球影响力提升将是市场主线[1][6] - 建议关注三大结构线索：周期Alpha、基础化工、工业金属等复苏交易板块；AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工等科技产业趋势板块；化工、工程机械等制造业影响力提升的板块[6] 企业盈利与政策影响 - 随着扩内需政策持续深化，2026年名义GDP修复过程中将带动企业盈利改善[2] - 消费需求中服务需求弹性更大，投资增速更容易“前低后高”[2] - 持续深化的扩内需政策有利于消费需求筑底改善，“投资于人”的政策加码、民生保障领域改革等将助力服务消费空间持续打开[3] - 2026年中游制造供给可能出清，产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业明显增加，自下而上选股胜率提升[5]