核心观点 - 紫光股份通过收购新华三1.8%股权，进一步强化对核心子公司的控制权，旨在提升经营管理效率与业务协同效应 [1] - 新华三作为公司业绩的核心支柱，2025年前三季度营收同比增长48.07%，并展现出稳健的盈利能力 [1][2] - 公司加速海外业务拓展，海外业务收入同比高速增长83.99%，成为公司发展的“第二增长曲线” [3][4] - 公司持续高额研发投入，近六年累计达284.44亿元，以巩固在AI算力领域的竞争优势 [1][5] 控制权强化与交易细节 - 公司全资子公司紫光国际拟以1.28亿美元收购新华三1.8%股权，交易价格为735.99美元/股 [1] - 交易完成后，紫光国际对新华三的持股比例将从81%提升至82.8% [1] - 此次交易是继2024年9月完成收购新华三30%股权后的又一重要举措，旨在深化控制权 [1][2] 核心子公司业绩表现 - 2025年前三季度，紫光股份实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41% [2] - 其中，新华三营收达596.23亿元，同比增长48.07%，占公司总营收比重显著 [1][2] - 同期，新华三实现净利润25.29亿元，同比增长14.75%，在行业利润承压背景下展现稳健盈利能力 [2] 海外业务拓展与增长 - 公司已正式提交H股发行上市申请，旨在为海外市场开拓提供平台与资金支持 [3] - 新华三服务已覆盖181个国家及地区，设立了22个海外分支机构 [3] - 公司近期与西班牙电信、欧洲企业PLAION、意大利及泰国等多国机构达成合作，覆盖电信、文娱、教育、科研等领域 [3] - 2025年前三季度，新华三国际业务实现收入34.78亿元，同比增长83.99%，增速远超整体营收及国内政企业务（同期国内政企业务收入515.02亿元，同比增长62.55%） [4] 研发投入与战略布局 - 2020年至2025年前三季度，公司研发费用累计投入达284.44亿元 [1][5] - 各年度研发费用具体为：2020年38.65亿元、2021年48.09亿元、2022年52.99亿元、2023年56.43亿元、2024年51.02亿元、2025年前三季度37.26亿元 [5] - 高额研发投入旨在筑牢公司在AI算力领域的竞争优势 [1][5]