市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨1 63%报1706 67点 [1] - 上证指数上涨0 69%深证成指上涨2 04%创业板指上涨3 17%沪深300指数上涨1 09% [1] - 2025年以来信立泰上涨78 17%药明康德上涨53 33%科沃斯涨逾50%中际旭创上涨46 83% [2] 成分股表现 - 上周中际旭创上涨24 33%信立泰上涨20 86%科沃斯上涨逾20%我武生物和中航沈飞分别上涨15 42%和12 78% [1] - 达仁堂、石头科技、华谊集团涨逾9%金山办公、药明康德、步长制药分别上涨8 50%、7 06%和6 10% [1] - 泸州老窖、洋河股份、中航高科涨逾4%盐湖股份、恒瑞医药、澜起科技、安琪酵母、华大基因涨逾3% [1] 后市展望 - 上证指数已站稳3500点市场赚钱效应增加场外资金有望流入 [2] - 资金交投情绪不弱市场可能提前博弈政策预期多头力量强劲 [2] - 资金高低切换特征延续板块间或保持轮动各个板块均有机会 [2] 中期趋势 - 当前或处于新一轮牛市开端国内政策发力稳定经济增长基本面好转将推动股价上涨 [2] - 上市公司业绩发布时间窗口业绩对个股表现影响显著 [3] - 市场关注焦点转向国内政策和美联储政策A股核心资产或成重估领域 [3]

指数及ETF表现 - 中证人工智能产业指数(931071)上涨1 71% 成分股新易盛上涨7 98% 拓维信息上涨6 72% 电科数字上涨4 56% 三六零 中际旭创等个股跟涨 [1] - 人工智能ETF(515980)上涨1 74% 盘中一度涨超2% 冲击5连涨 流动性方面 人工智能ETF盘中换手4 27% 成交1 40亿元 近1周日均成交2 04亿元 [1] - 人工智能ETF近1年净值上涨40 06% 指数股票型基金排名514/2915 居于前17 63% 成立以来最高单月回报30 38% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅43 97% 上涨月份平均收益率6 80% [1] 指数构成及权重 - 中证人工智能产业指数选取50只最具代表性上市公司证券作为样本 反映人工智能产业上市公司整体表现 [2] - 前十大权重股合计占比52 07% 包括中际旭创(5 80%) 新易盛(3 89%) 科大讯飞(5 36%) 豪威集团(6 11%) 中科曙光(6 42%) 金山办公(5 06%) 寒武纪(6 33%) 澜起科技(3 48%) 浪潮信息(2 90%) 海康威视(未列具体权重) [2][5] 行业动态与展会 - 2025世界人工智能大会将于7月26日至28日在上海举办 主题为"智能时代同球共济" 展出3000余项前沿展品 包括40余款大模型 50余款AI终端产品 60余款智能机器人及100余款"全球首发""中国首秀"新品 规模创历届之最 [2] 机构观点 - 东吴证券认为AI应用成本已腰斩 渗透率快速提升 符合快速成长期特征 AI价值将在应用层面实现 有望复刻传统产品市场格局 [3] - 国金证券表示AI端侧硬件如智能驾驶 机器人 一体机发展势头良好 软件应用在C端和B端场景落地深化 2025年下半年重点看好AI落地 [3] ETF产品特点 - 华富人工智能ETF(515980)独家跟踪中证人工智能产业指数 可精准捕捉算力基建与应用创新双重机遇 [5] - 场外投资者可选择华富人工智能ETF联接基金(A类008020 C类008021) 通过投资目标ETF布局人工智能板块高增速企业 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着人工智能技术发展，大模型一体机作为集成化人工智能基础设施应运而生，中国大模型一体机行业近年来快速发展，市场竞争激烈；2025年主流厂商产品呈现多样化配置与功能定位，价格受四大因素影响；不同类型厂商通过差异化定价策略构建竞争优势；大模型一体机适用于特定企业或机构 [2][7]。 根据相关目录分别进行总结 市场分析 定义与组成结构 大模型一体机是集成化人工智能基础设施，以“软件 + 硬件 + 运维”构建，覆盖完整链条；架构分为部署及管理能力、AI软件平台、硬件底座和全栈运营/运维能力四部分，具备多层安全体系、软件硬件协同、全栈运维体系等特点 [14][16]。 部署特点 大模型一体机部署以极致性能、本地数据闭环与高度可控性为优势，适用于对实时性和数据安全要求高的专有场景，与私有云、公有云部署在部署架构、算力资源、资源调度等多方面存在差异 [19]。 主要厂商及具体产品价格 2025年主流厂商产品价格覆盖50万至500万元，如华为FusionCube A3000价格200万 - 500万元，浪潮信息元脑RI推理服务器价格50万 - 200万元等，不同厂商产品在核心配置、功能定位等方面各有特点 [7][21]。 价格区间 大模型一体机分高、中、基础三个层级，高端型号150万 - 500万元，支持超大模型预训练与推理；中端型号50万 - 150万元，适配行业主流大模型应用；基础型号10万 - 50万元，赋能轻量级模型推理与边缘部署 [22][26]。 价格影响因素 价格由“硬件性能基础 + 系统集成能力 + 行业定制化服务 + 合规安全交付”四大因素决定；核心硬件配置是基础，GPU类型与数量、高速互联结构等影响成本；系统集成与软硬协同能力影响溢价空间；定制化服务与行业应用适配形成差异化定价 [30][31]。 定价策略对比 硬件主导型厂商硬件成本占比80% - 90%，靠规模降本，定价“硬件贴近成本、服务带动附加值”；软件服务溢价型厂商软件与服务占比30% - 40%，靠模型与服务溢价；垂直场景定制化厂商依赖行业Know - how实现高附加值 [34][35]。 用户画像 大模型一体机适用于无专业AI基础设施和团队、以模型推理或轻量训练为主、预算有限、对上线效率要求高的企业或机构，如中小企业、本地化需求行业或初期AI探索阶段的用户 [36][37]。 典型厂商分析 未提及具体分析内容 业务合作 头豹研究院提供会员账号、定制报告/词条、定制白皮书、招股书引用、市场地位确认、行研训练营等业务合作服务 [40]。

行业动态 - 2025绿色算力（人工智能）大会在呼和浩特举行，主题为"共筑绿色算力大生态 共创人工智能新未来"，旨在服务国家"东数西算"战略，打造全国绿色算力保障基地，构筑人工智能产业创新生态 [1] - 大会举办九场专题会议，其中新华三集团主办"算力×联接：筑基北疆绿色算网 智拓AI云谷未来"专题会议，探讨AI技术、智算中心打造、算力调度等技术与实践 [1] - 随着AI大模型发展，算力需求呈爆发式增长，算网高效协同变得至关重要，需要实现万卡高速互联、可靠自动运维、加强安全防护等 [4] 公司战略与布局 - 新华三集团与多家伙伴共同成立新华三区域智算联盟和新华三区域国产化联盟，旨在整合智算产业优势资源，助推区域科技创新 [1] - 新华三集团中央实验室整合全国多地研发与测试资源，打造包括数字科研创新中心在内的五大功能中心，未来将在智能算力中心迁移服务、数字化专业人才队伍培养等方面发力 [3][4] - 新华三坚定践行AI发展策略，以"算力×联接"为核心，通过算力多元化、联接标准化等技术演进，为多行业提供高效智算支撑和智能化升级 [5] 技术解决方案 - 新华三灵犀智算解决方案全栈能力升级，创新推出图灵小镇算力运营模式，已在浙江、河南、安徽、贵阳、陕西等多地成功落地 [5] - 面对算力需求挑战，需要优化数据格式、通信协议等，借助预测性维护保障集群稳定运行，提升算力利用率，降低训练和推理成本 [4] 教育领域应用 - 高校需构建统一算力平台，借助新技术搭建算力网络，推进教育领域网络建设，推动全国算力资源高效共享 [4] - 高校有多样化算力需求，需要与学校情况适应的算力建设模式，以多种形式开展算力建设和共享，需政府和社会力量支持 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国防、ICT、AI、交换机、服务器、半导体、金融、教育、医疗、互联网、投影基础设施 [1][2][7][12][18][21][23][25][38][45] - **公司**：总管股份、新华山集团、英伟达、AMD、英特尔、国通、华为、司科、中兴、紫光股份 [1][12][23][34][44][53][54] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营与业绩 - 今年一季度国防部份业收入和货币供应经理人均取得约20%的增长，20年公司实现约192亿收入增长，优化产品架构和费用管理使费用率下降，军工经济领域成绩大幅改善，计划2024年实现领域收入达7.1亿元 [1][3][4] - 2015年公布营收情况，第一进度职业营业收入152.915亿元，实际收入是22.7%，其中国际正义营业收入是122.5亿元，占总领域的3.4%，国际营业收入是10.0亿元，占总领域的7.33% [5] 行业趋势与挑战 - 国际局势到关键战略演练阶段，ICT行业面临挑战和压力，去年亚洲联网对ICT需求增长明显，但交通、电脑、营营商和电影仍在ICT市场流行，国产大模型提升了亚产业业务深度，重构产业创新合体 [2] - 今年二月份以来经济发展引爆AI从训练到区域应用，AI时代到来，传统ICP需革新 [18][20] 业务战略与规划 - 公司加快海外业务发展，提高资本实力，58075将与香港领导所主板换牌上市，以H3C品牌拓展海外市场，每年复合增长率达80%左右，希望未来三到五年收入超百亿，五到八年成为总部在中国的全球化公司 [1][32][33] - 在产品组织解决方案上，将专利行为列为内阁执行分道远航，审查业务供给需修法，推出产品组织解决方案提升差异化优势，围绕行业市场推销和经营，加大业务控股资源投入，拓展渠道生态，开拓新区域渠道 [10][11] - 推进大模型和行业成熟化结合，发动美国医学专利贡献大模型及成熟大模型商业成果，打造行业智能产品，在政府、企业医疗和传媒等领域落地 [7] 合作与竞争 - 与英伟达在GPU服务有深入合作，后续合作将深化，不仅在GPU领域，还会拓展到软件、服务、存储等项目；与国产GPU厂商合作也在深入，共同拓展国产化计算中心市场 [12][13][14][15] - 国际业务方面，过去以H3C品牌拓展海外市场，每年复合增长率达80%左右，希望未来三到五年收入超百亿，五到八年成为全球化公司，海外竞争情况比国内稍好 [32][33][34] - AI服务器竞争态势明显收缩，成交价大幅提高，竞争趋于良性；交换机方面，短期内服务器和高速网络订单及需求未明显下降，从中短期看对网络连接互联乐观 [46][47][48] 财务情况 - 财务费用增加主要因素一是35%的首席网络局剩余19.3%的股权作为期权安排，会计上是金融之战，增加救护债；二是去年境外银款贷款融资。降低财务费用的措施包括新型救护费债利息支出属阶段性，与境内机构交流沟通释放去年外来消费方便指引 [49][50][51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国新芯片召唤机收入占新华FM召唤机收入的20%，随着信创业务市场扩大和自身产品能力提升，国新交换地收入比例会持续提升 [22] - 关税战对ICT行业影响有限，半导体进口除美国存储器相关芯片有一定影响外，其他基本不受影响，出口因海外生产制造布局影响也有限 [23][24][25] - 公司基于对行业理解和算力集成高速互联技术需求，与合作伙伴合作推进产品研发，追赶国外解决方案 [30] - 国内一体机需求春节后快速动荡，3270规模需求相对稳定持久，一体机未来会往模型加硬件基础设施体系和AMGG方向发展 [37][38] - 公司去年对产品链进行投入回报审视，聚焦主营业务和高毛利业务，关掉不赚钱业务，今年因人工智能进步扩张约五百人规模补充高精尖人才 [41][43]

指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证沪港深云计算产业指数上涨6 85% 报2572 54点 成交额1276 5亿元 [1] - 中证沪港深云计算产业指数近一个月上涨6 81% 近三个月上涨12 07% 年至今上涨16 03% [1] 指数构成 - 中证沪港深云计算产业指数选取50只业务涉及云计算服务及硬件设备的上市公司证券 反映内地与香港市场云计算产业表现 [1] - 指数基日为2014年12月31日 基点为1000 0点 [1] - 十大权重股为新易盛（9 69%）、中际旭创（9 66%）、腾讯控股（8 97%）、阿里巴巴-W（8 68%）、中科曙光（6 34%）、金山办公（4 07%）、浪潮信息（3 58%）、金蝶国际（3 33%）、恒生电子（3 17%）、紫光股份（3 09%） [1] 市场分布 - 指数持仓市场板块分布：深圳证券交易所占比52 47%、香港证券交易所占比25 33%、上海证券交易所占比21 90%、北京证券交易所占比0 30% [1] - 行业分布：信息技术占比48 81%、通信服务占比41 54%、可选消费占比8 68%、工业占比0 97% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2] 跟踪基金 - 跟踪SHS云计算的公募基金包括汇添富、天弘、华泰柏瑞等旗下多只指数型产品 [2]

公司业绩与创新成果 - 公司连续三年营收超千亿元，累计专利申请量增加25%达3万余项，两度问鼎国家科学技术进步奖 [1] - 公司带领旗下数十家企业发布十余款重大创新产品 [1] - 公司成立前沿技术研究院，在人工智能、移动通信、低空经济等重点领域持续攻坚 [3] 战略布局与产业生态 - 公司战略性布局芯片半导体、ICT设备、云服务及数字化解决方案的数字经济等完整产业生态 [2] - 公司旗下共有200余家企业，设立"业务总部+赋能总部+管理总部"的治理框架，推动资源协同 [2] - 公司在芯片领域形成覆盖芯片设计、封测、设备、材料和模组的半导体全产业链 [2] 技术突破与产品落地 - 人工智能领域通过存算一体等架构创新，端侧AI提升能效比和实时响应能力 [3] - 移动通信领域推动5G新通话、低轨道卫星通信、天地一体化技术，并布局6G [3] - 低空经济领域推出无人值守型无人机定制化方案，已在铁路巡检等领域广泛应用 [3] 全球化业务拓展 - 公司旗下新华三集团推出百余款海外专属产品，业务覆盖100余个国家和地区 [4] - 紫光同芯微电子业务覆盖亚、欧、美、非各大洲，累计出货超250亿颗 [4] - 紫光展锐业务覆盖140余个国家和地区，2024年芯片出货突破16亿颗，智能手机主芯片全球市场占有率提升至13% [4] 资本市场动向 - 紫光展锐拟在科创板首次公开发行股票并上市，已办理辅导备案 [4] - 紫光股份向港交所主板递交上市申请，冲刺"A+H"股上市 [4] 全球合作与生态建设 - 公司致力于打造产业"大生态"，与行业企业合作探索产业链联动新模式 [5] - 公司在全球拥有30余个生产基地，战略协调全球资源，强化供应链安全保障能力 [6]

流动性表现 - 人工智能ETF盘中换手率达1.76%，半日成交额6029.80万元 [3] - 近1月日均成交额为1.32亿元 [3] 规模与杠杆资金 - 最新规模达34.08亿元 [3] - 前一交易日融资净买额381.82万元，融资余额1.15亿元 [3] 收益能力 - 近1年净值上涨33.88% [3] - 成立以来最高单月回报30.38%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅43.97%，上涨月份平均收益率6.80% [3] 指数构成与权重股 - 跟踪中证人工智能产业指数，选取50只代表性上市公司证券 [3] - 前十大权重股合计占比52.07%，包括中际旭创(5.80%)、新易盛(3.89%)、科大讯飞(5.36%)等 [4] - 权重股中寒武纪涨2.35%，中际旭创涨2.60%，科大讯飞跌1.09% [6] 行业动态 - 澜起科技预计2025年H1营收26.33亿元(同比+58.17%)，归母净利润11.00-12.00亿元(同比+85.50%-102.36%) [6] - 海外算力产业链形成技术迭代与应用推广的正向循环，光模块行业具备高增长潜力 [7] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)场外联接基金包括华富人工智能ETF联接A(008020)和联接C(008021) [7]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：交换机行业 - **公司**：思科、Arista、华为、HPE、新华三、盛科通信、裕太微、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、菲菱科思、共进股份、博通、英伟达、美满、瑞昱、德州仪器、高通、微芯 纪要提到的核心观点和论据 1. **交换机行业概况** - **交换机是关键设备**：交换机是搭建网络的核心设备之一，能扩大网络覆盖范围，为子网络提供更多连接端口，对外提供网络端口，遵从OSI模型，且交换设备不断演进，端口速率和交换容量大幅提升[12][15] - **分类多样**：可按应用场景、网络层次、管理类型、OSI网络模型、端口速率、整机结构等维度进行分类[18] - **数据中心推动需求增长**：国内外数据中心市场规模持续增长，全球数据中心市场规模预计从2020年的619亿美元增长到2025年的968亿美元，5年CAGR为9.4%；中国数据中心市场规模预计从2020年的1168亿元增长到2025年的3180亿元，5年CAGR为22.2%。数据中心交换机占比将提升，交换速率提升带动网络设备升级更新，网络设备成本占数据中心IT设备成本的11%左右[24][30] - **技术趋势** - **白盒技术**：白盒交换机软硬件解耦，能降低购置和运维成本，有降低成本、支持快速升级迭代、简化管理运维等优点，发展历程丰富，有多个开源组织，分硬件和软件两部分[35] - **CPO交换机**：将交换芯片和光引擎共封装，具有低功耗、低时延、高带宽、降低成本等优势，系统功耗可降低25% - 30%。市场空间大，预计2022 - 2033年CPO收入从600万美元增长到2.87亿美元，CAGR为69%。国内外大厂如博通、新华三、锐捷网络、英伟达等争相布局[41][46][51] 2. **交换机产业链分析** - **产业链结构**：上游为芯片及电子元器件，中游为交换机制造，下游应用于电信运营、云服务等领域。芯片成本占比最高，达32%[58] - **市场增长**：数字化转型和人工智能推动全球交换机市场规模稳步增长，2022年全球交换机市场规模为365亿美元，同比增长18.7%，2023年约为395.06亿美元，预计2024年达416.44亿美元。中国交换机市场也在增长，2022年约为591亿元，同比增长17.96%，2023年约为685亿元，预计2024年增至749亿元[62] - **市场集中度**：全球和中国交换机市场集中度较高，2024年全球前五厂商市场份额为69.60%，中国前五厂商市场份额为89.7%[4][68] - **代工模式**：主要为OEM和ODM模式，ODM对制造服务商综合实力要求高，合作关系更紧密。国内2021年交换机品牌商市场占比68.7%，代工厂市场占比31.3%，代工向中国大陆转移[72] - **代工市场**：较为分散，2020年智邦科技以10.47%的份额位列第一，菲菱科思市场份额为1.38%[76] - **核心部件** - **交换芯片**：是交换机核心部件，用于交换处理大量数据及报文转发，工作原理复杂，技术指标包括交换容量、端口速率等。全球市场规模持续增长，预计2020 - 2025年年均复合增长率为3.4%，未来增量主要来自商用厂商，数据中心是中国商用以太网交换芯片市场增长的主要推动力。海外巨头垄断市场，国产替代空间大，国内厂商产品与海外存在代际差异[80][86][89] - **PHY芯片**：是交换机重要组成部分，工作于OSI网络模型最底层，实现设备连接。市场规模有增长动能，预计2021 - 2025年年均复合增速CAGR为25%，下游应用广泛。境外厂商占据主要份额，全球前五大供应商市场份额占比高达91%，中国市场基本被境外巨头主导[94][101] 3. **AI发展带动交换机升级** - **网络可用性决定GPU集群算力稳定性**：AI大模型算力需求提升，但网络性能影响算力集群计算能力，网络故障和性能波动对集群算力影响大[107] - **RDMA技术降低通信时延**：分布式训练中降低卡间通信时间关键在于RDMA技术，其主要采用IB和RoCEv2方案，可降低时延，在实验室测试中，端到端时延可从50us（TCP/IP）降低到5us（RoCE）或2us（InfiniBand）[110] - **以太网和IB各有千秋**：IB时延小但成本略高，供应商主要是英伟达；RoCE通用性强、价格低，支持厂商多。以太网发展势头强劲，预计2027年将超越InfiniBand，英伟达也在打造强大的以太网网络[116] - **AI推动交换机升级和扩容**：AI推动数据中心交换机升级和扩容，2024年全球网络市场中数据中心交换机是唯一正增长产品，中国数据中心交换机同比增长23.3%，AIGC推动200G/400G设备收入和端口出货量大幅增长。800G端口占比逐步提升，预计到2027年，400G和800G速率端口占比达40%以上[122] 4. **建议关注的上市公司** - **中兴通讯**：全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，数据中心交换机系列产品评级高，框式和盒式交换机表现出色[130] - **紫光股份**：全球领先的数字化及AI解决方案提供者，多项产品市场占有率领先，在数据中心场景有创新产品[135] - **锐捷网络**：领先的ICT基础设施及解决方案提供商，在数据中心领域持续创新，高端产品在运营商集采中突围[141] - **盛科通信**：国内领先的以太网交换芯片设计公司，高端旗舰芯片已小批量交付，产品应用广泛[147] - **裕太微**：专注高速有线通信芯片，布局以太网交换机芯片和以太网物理层芯片，产品覆盖多领域[152] - **菲菱科思**：以太网交换机类产品为主要收入，实施“大客户”策略，发展中高端交换机[157] - **共进股份**：业务多样，800G交换机开始出货，满足智算网络需求[162] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：存在AI应用发展不及预期、中美贸易摩擦升级、市场竞争加剧、新技术和新产品研发失败等风险，这些风险可能对交换机行业和相关公司产生不利影响[7][165]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链，看好全球 AI 共振 [5][13] - XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers ，推动行业发展 [6][16] - 持续看好全球 AIDC 算力产业链、卫星互联网、6G 等七大产业方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 周投资观点 算力相关公司业绩亮眼，持续看好全球 AIDC 产业链 - 锐捷网络 2025H1 预计净利润 4 亿 - 5.1 亿元，同比增长 160.11% - 231.64%，互联网客户数据中心交换机订单加速交付 [5][13] - 华工科技 2025H1 预计归母净利润 8.9 亿 - 9.5 亿元，同比增长 42.43% - 52.03%，算力中心高速光模块需求带动盈利提升 [5][14] - 工业富联 2025Q2 预计归母净利润 67.27 亿 - 69.27 亿元，同比增长 47.72% - 52.11%，云计算和通讯业务增长显著 [5][15] XAI 发布 Grok4 ，AWS 推出 GB200 UltraServers - 2025 年 7 月 10 日，XAI 发布 Grok 4，训练规模大，推理能力强，测评表现超多个模型，功能有升级 [6][16] - 7 月 10 日，AWS 宣布 Amazon EC2 P6e - GB200 UltraServer 和 Amazon P6 - B200 实例正式可用，性能提升显著 [6][17] 投资建议 - 看好 AIDC 算力产业链等七大产业方向，包括 AIDC 机房建设、IT 设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI 应用、卫星互联网&6G [19] - 给出各产业方向的推荐标的和受益标的 [20][21] 市场回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11），通信指数上涨 2.13%，在 TMT 板块中排名第三 [28] 通信数据追踪 5G - 2025 年 5 月底，我国 5G 基站总数达 448.6 万站，比 2024 年末净增 23.5 万站 [29] - 2025 年 5 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 10.98 亿户，同比增长 21.3% [29] - 2025 年 5 月，5G 手机出货 2119.0 万部，占比 89.3%，出货量同比减少 17.0% [29] 运营商 运营商：创新业务发展强劲 - 2024 年移动云营收达 1004 亿元，同比增长 20.4% [45] - 2024 年天翼云营收达 1139 亿元，同比增长 17.1% [45] - 2024 年联通云营收达 686 亿元，同比增长 17.1% [45] 运营商：中国移动、中国电信、中国联通 ARPU 值 - 2024 年中国移动移动业务 ARPU 值为 48.5 元，同比略减 1.6% [45] - 2024 年中国电信移动业务 ARPU 值为 45.6 元，同比略增 0.4% [45] - 2023 年中国联通移动业务 ARPU 值为 44.0 元，同比略减 0.7% [45]